货币政策宽松力度减弱但不会转向收紧
        从双支柱框架判断，通胀和宏观审慎都难以支持货币政策转向收紧：当前通胀仍在相对低位、广义信贷和房价也并未显著抬升，货币政策转向的条件并不具备。货币政策相较一季度边际收紧，但银行间流动性依然较充裕，DR007  有所回升，但依旧靠近利率走廊下限。
        信用政策将从“稳增长”更倾向于“调结构”
        当前  M2/名义  GDP  相对  16  年小幅回落，“宽信用”政策不具备趋势性转向收紧的条件。预计二季度信用政策或微调以匹配社融、M2和名义GDP，并进行一定的预期管理，防止居民短期消费贷流入楼市或股市。中央政治局会议显示信用政策也将更偏向“调结构”（民企制造+居民消费）。
        熊牛转换初期国债利率大幅抬升不改  A  股慢牛趋势
        今年  4  月初以来，10  年期国债利率持续抬升，最大升幅高达  37BP。经验数据显示：熊牛转换初期，国债利率大幅上行之后，市场一般会进入  1个月左右的牛市中的调整期，但市场走牛的整体趋势并不会改变。
        利用震荡调整期布局金融供给侧改革供需受益品种
        市场短期下调经济增长企业盈利预期，对货币信用政策进入观望阶段。年初以来积累较大涨幅需要消化，A  股处于熊转牛以来的首个震荡调整期，逢低布局（1）“宽信用”受益成长科技（消费电子、5G  通信）、高端制造（半导体、软件、装备制造）；（2）中国优势，如食品饮料（白酒、调味品、乳品）、家电（白电、小家电）；（3）主题投资关注国企改革，养老服务。
        核心假设风险：
        海外波动加剧，经济下行超预期，年报一季报业绩低于预期。