期间费用明显下滑，盈利能力小幅提升：按照报表回溯口径，一季度公司综合毛利率小幅下滑0.39pct  至31.28%，但考虑到公司产品结构稳步升级且原材料压力趋缓，后续毛利率走势有望逐步回暖；费用率方面，报告期内利息收入大幅增加使得公司财务费用率同比下滑0.20pct，且规模效应显现背景下销售费用率同比下行0.16pct，整体期间费用率则同比下滑0.48pct；基于费用端明显改善及所得税率下降，公司当期归属净利率同比小幅提升0.15pct  至9.41%，带动业绩增速小幅优于营收。
        现金流虽有所波动，整体经营依旧健康：一季度公司经营性现金流净额为负，这使得部分投资者对公司当期经营质量产生一定担忧，但其主要原因一方面为在期内原材料价格小幅下行背景下，公司加大原材料储备力度致使现金流出增加，另一方面为减轻经销商资金压力，公司提高账款中票据占比，一季度末应收票据大幅提升对短期现金流入略有拖累；且值得关注的是，一季度末预收账款同比大幅下滑58.81%，主要由于公司主动加大对经销商的授信额度，总体来说公司经营质量依旧健康。
        稳健配置价值依旧，维持“买入”评级：一季度公司收入及业绩均实现双位数增长，整体经营表现依旧稳健，且多元化产品、品牌矩阵建设已较为完善，与SEB  协同效果也持续现显；考虑到公司新品类规模不断扩张、产品线持续完善，叠加多元化品牌合力，我们看好公司长期增长空间与稳健配置价值；综上，预计公司2019、2020  年EPS  分别为2.34、2.71  元，对应当前股价PE  为31.68  及27.40  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：  1、新品推进不及预期；2、原材料价格大幅上涨；3、SEB  订单转移不及预期。