异地扩张渐入佳境，加速成长值得期待。
        投资要点：
        投资建议：异地扩张加速推进，经营效率同步提升，加速成长可期。维持2019-2021  年EPS  1.09/1.33/1.66  元，目标价32  元，增持。
        收入增速显著提升，主业利润快速增长，利息收入减少略微拉低利润增速，业绩符合预期。2019Q1  公司营收/净利润38.1/1.4  亿元，同比增长16.7%（+9.14pct）/16.1%。预计福悦祥收入不到1  亿元，亏损500  万左右，扣除并表影响，收入仍增长14%，同比+6.54pct。2019Q1  同店增长2%-3%，在去年4%+的基础上维持强劲增长，毛利率同比提升0.24pct，但利息收入减少导致财务费用同比增加1014  万元，不考虑利息费用影响，主业利润增速仍高达30%，维持快速增长。
        开店加速运营提效，外延整合渐入佳境。Q1  新开店23  家（含福悦祥11  家，大卖场16  家），净开店20  家，同比多7  家。在商品优化、服务收入增长的拉动下，Q1  毛利率提升0.24pct，胶东/其他区域毛利率+0.3pct/-0.37pct，预计主要受福悦祥毛利率低2-3  个百分点影响。预计Q1  维客盈利超过500  万元，整合效果加速显现。尽管维客和福悦祥运营效率低于公司，但Q1  经营指标仍有改善：存货周转率提升14%，管理费用率下降0.16pct，仅销售费用率小幅提升0.04pct。
        异地扩张加速推进，成长空间全面开启。2018  年以来公司先后参股维客商业、收购张家口福悦祥超市，加速推进异地扩张。超市行业处于整合期，不排除公司未来还将通过外延收购等方式进入新的区域。
        风险提示：CPI  大幅下滑；新兴市场竞争激烈；新店亏损高于预期等。