投资要点：
        维持盈利预测，维持目标价，增持。我们认为，产品创新和渠道改善的共振，带来公司经营改善进一步加速，2019  年公司将步入新一轮上行周期。维持2019-2021  年EPS  为1.11/1.23/1.36  元，维持目标价26.7  元，对应19  年21xPE，“增持”。
        19Q1  业绩符合预期。2019Q1  公司营收18.0  亿元（+14.7%），归母净利润1.6  亿元（+10.9%），扣非归母1.5  亿元（+8.3%），毛利率32.7%（+1.2pct），净利率9.1%（-0.3pct），扣非净利率8.5%（-0.5pct）。公司持续加大投入，销售费用率13.2%（+0.2pct）,研发费用率4.2%（+0.4pct）,  管理费用率3.4%(+0.9pct)，导致毛利率显著提升的同时，净利率略微下降。
        经营持续向好与渠道升级扩张正向循环。得益于产品升级与渠道扩张，19Q1  三大支柱品类加速增长，其中破壁增长超20%成公司最大成长动能，双煲亦实现双位数增长，豆浆机维持小个位数增长。渠道改善与产品高端化共振，带来经销商盈利能力的提升，预计自有渠道仍将进一步扩张。
        持续创新打开成长空间，SharkNinjia  协同发展增厚业绩。持续的产品创新使得公司成功抓住破壁料理机、IH  电饭煲等小家电市场成长红利。在2019  年消费动能好转之际，公司新品持续推出有望开启新一轮增长。同时九阳为SharkNinja  厨房小家电品类提供产品支持，2019  年预计拉动九阳出口规模4.5  亿元，同比增长达137%，成为2019  年业绩新增长点。
        核心风险：国内需求不及预期；新产品推出不及预期。