一季度公司财务费用为  8920  万元，同比减少  30.32%，主要是因为公司美元借款汇率变动实现汇兑收益增加所致。
        煤炭、甲醇销量同比增长。2019Q1  公司煤炭生产量和销售量分别为  145.23和  150.57  万吨，同比分别为-1.55%和+1.34%；甲醇生产量和销售量分别为41.52  和  38.79  万吨，同比分别为+100.58%和+85.51%。
        Santos  发布《2019  年第一季度经营活动报告》。2019Q1  Santos  实现销售收入  10.15  亿美元，同比增长  28%；实现产量为  1840  万桶油当量，同比增长33%，销售量为  2280  万桶油当量，同比增长  21%。平均实现油价为  65.5  美元/桶，同比-8%。根据公司发布的  2019  年一季报，Santos  对公司贡献的投资收益为  1.00  亿元，同比+69%。
        终止重大资产购买事项。公司拟指定境外子公司以  1500  万美元现金购买Toshiba  旗下  TAL  100%股权，并由  TESS  向公司境外子公司支付的  8.21  亿美元继承其签署  LNG  合同的权利与义务。根据公司发布的《关于终止重大资产购买事项的说明》，公司董事会同意终止此次重大资产购买事项。公司将持续聚焦“定位于天然气上游资源获取，成为具有创新力和竞争力的天然气上游供应商”。
        稳定轻烃项目稳步推进。公司控股子公司新能能源在建的  20  万吨稳定轻烃项目主装置甲醇装置已于  2018  年  6  月底进入试生产阶段并产出合规甲醇产品，其后主装置运行稳定，实现日产满负荷生产。截至  2018  年末，稳定轻烃的装置已完成各单元单体调试、联动试车，具备投料条件；募投项目  LNG  产品装置打通了催化气化和加氢气化两项煤气化技术工艺流程。公司计划在  2019  年5  月份甲醇装置停车检修期间实施稳定轻烃的安全验收和投料试车工作。
        进一步聚焦于天然气主业。2018  年以来公司天然气战略布局推进明显加快，2018  年  10  月  11  日公司发布公告拟以  7.5-8  亿元交易价格出售子公司威远生化  100%、威远动物  100%、新威远  100%股权。我们认为农兽药业务剥离以及此次交易事项有助于公司进一步聚焦于天然气主业，战略布局更加清晰。
        盈利预测与投资建议。我们预计公司  2019~2021  年  EPS  分别为  1.27、1.31、1.36  元，参考可比公司估值水平，给予其  2019  年  11-13  倍  PE，对应合理价值区间  13.97-16.51  元，维持“优于大市”评级。
        风险提示：主要产品价格大幅波动；投产项目业绩不及预期等。