分子板块来看，纺织制造/服装家纺子板块的配置比例分别为  0.12%/0.39%，分别环比-0.07  及+0.02pct，纺织制造重仓持股比例回升的趋势未能延续，服装家纺则结束下滑趋势。服装消费数据  3  月呈现改善迹象，全年有望表现出前低后高，同时市场风险偏好提升，带动服装家纺板块持股比例回升；而贸易摩擦及内需承压导致的订单趋缓，社会库存水平较高亦对国内棉价形成压制，高风险偏好背景致成长性偏弱的纺织制造板块持仓比例下降。从个股来看，基金重仓仍主要集中在优质服装品牌和电商新模式个股上，其中，南极电商、森马服饰、比音勒芬、歌力思及开润股份持有基金数量靠前，伴随市场风险偏好提升，机构关注度向高成长转移。
        行业观点
        19  年  3  月，限额以上服装销售额同比增长  6.6%，环比改善  4.8pct，重点服装公司  3  月数据亦出现明显改善迹象。我们判断，高基数因素逐渐消除，经济企稳，股市赚钱效应增加等共同驱动终端零售改善。我们坚持“19  年品牌运营表现有望前低后高、具有确定的修复性行情”的判断。通过代表性  A  股服装企业与  A  股其他消费板块龙头及海外服装龙头公司的对比，我们认为  A  股服装企业具备显著估值修复空间，建议增加底部配置，静待业绩拐点。优选精炼内功、持续进化的龙头个股：森马服饰、歌力思和比音勒芬，建议关注海澜之家和太平鸟。在中美贸易摩擦以及内需放缓背景下，国内纺织业订单有所放缓，建议关注有望受益  19  年棉价上涨的华孚时尚和新野纺织，越南产能占比大的优质纺企百隆东方和健盛集团仍具长期投资价值。持续看好低线电商渗透、高性价比，及在电商马太效应下品类运营效率、市占率持续提升的南极电商，建议关注开润股份。此外，可适当配置高股息率的九牧王、鲁泰  A  和富安娜。
        行情回顾
        本周，纺织服装行业板块上涨  0.48%，同期沪深  300  指数上涨  3.31%，纺织服装板块跑输大盘  2.83  个百分点，排名第  24。
        风险提示：  1、终端零售环境恶化的风险；2、外延并购及内部整合不及预期的风险；3、原材料价格及汇率大幅波动的风险。