▍本周（2019.04.15-2019.04.21）纺织服装跑输沪深300（+0.24%  VS  +3.31%），在中信29个行业分类中居第25位。其中品牌服饰、纺织制造涨跌幅分别为-0.20%、+0.61%。
        ▍运动龙头数据靓丽，行业高景气仍在延续。本周运动品牌陆续公布2019Q1经营数据，安踏/李宁/特步皆呈现靓丽表现，在整体服装消费平淡背景下，继续验证运动板块高景气延续。从线上数据来，主要国内运动品牌在经历2018Q3一段调整之后，自2018年11月恢复稳定平稳高增，2019Q1延续快速增长。
        ▍根据Euromonitor最新数据，2018年我国运动鞋服市场规模达到2648亿元，过去5年CAGR=14.5%，未来5年CAGR预计达到10.4%。分鞋服来看，2018年运动鞋市场规模1486亿元、过去5年CAGR=19%，2018年运动服市场规模1162亿元，过去5年CAGR=10%。同时，国内运动市场在过去几年体现出几个明显趋势：①集中度继续提升，行业分化，头部品牌优势愈加明显，抗风险周期波动能力更强；②专业小众品牌市占率提升，受到越来越广泛欢迎；③渠道方面，线上继续发力。
        ▍风险因素：宏观经济增速放缓风险；产能扩张不及预期、棉价波动等；海外经济持续低迷、人民币加速升值等将加大加工制造企业经营压力。
        ▍投资策略。寻找细分行业中被低估的、具备核心竞争壁垒的潜在龙头，在合理估值或错杀过程中逐步配置并持有：重点推荐安踏体育、森马服饰，关注海澜之家、太平鸟、歌力思、江南布衣、李宁、安正时尚。寻找抗经济周期的细分领域和公司，进行长期关注和布局，申洲国际、开润股份，短期建议关注受益染料价格上涨且估值较低的印染龙头航民股份。