19Q1  公司毛利率30.1%，是18Q2  众源并表后公司单季度毛利率最高值；19Q1  公司净利率14.8%，单季度净利率环比有较大改善。19Q1  公司经营活动产生的现金净流量净额为-3,387  万元，上年同期为3,143  万元，主要由于公司供货的Bosch  总部设备订单在发货收取九成货款、无预付款，该订单本期全面进入生产状态，随着公司Bosch订单逐步交货，经营现金流有望恢复稳定水平。
        自动化装备业务稳步发展，订单情况良好。根据公司2018  年年报，2018年公司柔性自动化装备与工业机器人系统业务实现收入3.13  亿元，同比增长24.4%；实现归母净利润5,885  万元，同比增长19.5%。根据公司年报，2018  年公司自动化业务新签订单4.78  亿元，同比增长31.7%。目前公司在手订单情况良好。作为汽车产业重要的创新来源，特别是随着新能源汽车与自动驾驶的兴起，汽车电子近几年保持了高速增长，未来随着汽车电子化率进一步提升，下游需求有望持续维持较高景气。公司在汽车电子领域形成了较强的优势，具备与外资供应商竞争实力，公司持续保持新领域、新技术的研发投入，将进一步巩固核心竞争力。
        盈利预测与投资建议：预计2019-2021  年EPS  为0.68/0.90/1.07  元/股，按最新收盘价对应PE  为40x/30x/25x。预计未来3  年净利润复合增速42.3%，据此给予公司19  年42  倍PE，合理价值为28.56  元/股。公司具备良好成长性，考虑估值水平，维持  “增持”评级。
        风险提示：下游景气下滑导致设备需求下滑；行业竞争加剧；新领域拓展不及预期；订单交付进度具有不确定性；海外拓展不及预期。