点评：
        1、营收超市场预期，业绩符合预期。公司2019Q1  实现营收43.48亿元，同比增长20.19%，与18Q4  基本持平，考虑到18Q1  增速基数高达36.59%，营收超市场预期。公司实现归母净利3.16亿元，同比增长7.05%，扣非净利2.86  亿，同比-1.6%，符合市场预期。
        2、研发和管理费用增长较快，毛利率略有下降。一季度由于基数较小，各项指标应客观看待。公司Q1  研发和管理费用增速较快，分别为47.45%和48.86%，远高于营收增速，其中管理费用包含4000  多万股权激励费用，并且汇率导致超1  亿汇兑损益。Q1  毛利率37.4%，同比下降1.53pct  属正常波动。经营活动现金流-17.28  亿由于安防行业正常季度波动，下半年进入收获期。
        3、发布股份回购计划，彰显未来发展信心。公司发布股份回购方案，计划回购2~4  亿元股份用于股权激励或员工持股，回购价不高于25.36  元（前30  交易日150%）。公司于2018  年已经发布大范围股权激励计划，解锁条件之一为营收增长23%。
        4、展望19H1  业绩0~15%增长符合预期。展望区间中值7.5%增长对应Q2  单季8.47  亿，同比7.76%。我们认为国内全年前低后高，一季度是低点，随着政策逐步落地，行业景气度提升；海外贸易战缓和，公司18  年区域战略调整完成，进入收获期，整体业绩有望做到中值偏上区间。
        5、投资建议：我们调整公司  19-21  年归母净利润分别为28.3/33.5/40.5  亿元，对应  PE  分别为  17.2/14.5/12  倍被低估，维持“强烈推荐”评级。
        6、风险提示：
        雪亮工程进度不及预期；海外市场拓展不及预期；贸易战影响；