结合行业估值水平及潜在资产注入预期，维持“买入”评级，目标价  9  元。
        ▍业绩稳健增长，航空机电产业发展向好。公司  2019Q1  收入  24.63  亿元（同比+2.29%），归母净利  0.58  亿元（同比+23.55%），实现  EPS  0.02  元。报告期内公司航空机电业务带动公司营收小幅增长，毛利率小幅下滑  0.16pct，受下属子公司精机科技持股公司利润同比减少影响，少数股东损益同比降低  86.25%，归母净利实现较快增长。公司在航空机电系统领域垄断优势明显，未来有望充分受益于我国军机加速列装，且随着平台整合的推进，公司经营管理效率有望提升。
        ▍航空产品：有望受益军机列装加速及航空备件业务占比提升。未来  20  年，我国军用机电市场空间在千亿级别，公司在机电系统方面几乎处于垄断地位，将充分受益于军机加速列装，且随着公司逐步由零部件供应商向系统级供应商转变，产品价值占比将进一步提升。民机领域，目前  C919  订单预计有望超过  1000  架，未来发展前景向好，AG600、MA700  等机型也有望带来业绩增量。此外，公司维修备件业务占航空军品的  15%左右，未来占比提高后有望促进公司毛利率提升。
        ▍非航空产品：汽车座椅业务逐步向整椅升级，大力拓展国际业务。2018  年公司汽车制造业务实现营收  37.8  亿元，同比小幅下滑  1.62%，毛利率基本与去年同期持平。公司汽车座椅机构件逐步向整椅方向升级，与麦格纳公司成立合资公司后将进一步开拓全球业务，持续推动越南座椅骨架和泰国汽车整椅项目的量产。此外，公司正开展新能源汽车零部件关键核心技术和产品研发项目。未来发展前景持续向好。
        ▍机电系统产业化整合平台地位明确，后续资本运作可期。公司作为中航工业机电系统的专业化整合平台地位明确，随着院所改制的稳步推进，有望进一步获得  609  所、610  所等院所资产注入，609、610  所预计年合计净利望超过  3  亿元，若能顺利注入，将进一步增厚上市公司业绩。此外，随着航空工业集团成为国有资本投资公司试点，中航机载系统公司被纳入“双百行动”企业名录，公司有望加快推进股权激励等工作。
        ▍风险因素：资产注入规模、进度低于预期；军费预算增速下降；新型号装备列装速度低于预期；压缩机业务下滑幅度过大等。
        ▍投资建议：军机加速升级换代有望驱动公司机电系统需求快速增长，我们维持公司2019/20/21  年  EPS  预测为  0.26/0.30/0.35  元。当前价  7.49  元，对应  2019/20/21  年  PE分别为  28/25/21  倍。结合行业估值水平及潜在资产注入预期，维持“买入”评级，目标价  9  元（对应  2019  年  34  倍  PE  估值）。