精机科技是公司下属的主要民品子公司，预计受国内汽车行业销量下滑影响导致期内业绩出现下滑。因此，我们认为公司一季度的高速增长动力主要来自于公司的军品主业，从少数股东损益情况反向推算，预计期内公司军品的实际收入及利润增速会远高于公司整体的收入及归母净利润增速，公司军品增长势头十分良好。
        2、经营效率持续改善，预收账款预示订单大幅增长。
        从其他财务数据看，本期发生销售费用  3311.6  万元，同比减少  16.22%；管理费用  2.39  亿，同比减少  6.60%，公司经营效率持续改善。但是由于公司本期内计提发行可转债的利息费用，导致发生财务费用  5416.3  万元，较上年同期增加30.22%，对公司本期业绩有一定拖累。另外，本期末公司预收账款  2.16  亿，较上年同期大幅  35.70%，创历史一季度新高，表明期内公司下游需求旺盛，订单同比大幅增长。看好公司  19  年业绩增长。
        3、作为机电专业化整合平台，资产证券化仍有空间：
        2018  年公司获得托管收益  2181.28  万元，按照托管协议测算其托管单位总收入至少可达  72  亿元。公司作为航空工业下属机电系统的专业化整合平台。近几年公司不断整合产业内机电相关企业，先后收购了贵州风雷、贵州枫阳、宜宾三江以及新航工业，目前系统内尚有武汉仪表、合肥江航等优质企业资产，和  609、610  两家具备较强盈利能力的研究所资产。在当前军工资产证券化不断推进的背景下，预计公司未来资本运作方面仍将大有可为。
        4、回购开展员工激励实现双赢：
        公司此前发布公告，拟用自有资金回购公司股份，回购资金总额  1.5-3  亿元，公司回购的股票将用于员工持股计划或股权激励计划、转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券。我们认为，公司在  2016  年通过资管计划“机电振兴  1  号”实现了公司总部及下属子公司核心骨干的持股，是军工企业员工持股的标杆，本次回购或为公司继续开展激励计划创造便利条件，有利于公司长期发展。
        5、盈利预测
        预计  2019-2021  年，公司归母净利润分别为  9.75  亿、11.44  亿和  13.22  亿元，对应估值分别为  28、24、20  倍,  维持“强烈推荐-A”评级！
        风险提示：军品订单存在不定期性，资产整合进程低于预期