投资要点：
        维持增持评级。维持  2019  年/2020  年  EPS  预测  1.17/1.35  元，预测2021  年  EPS  为  1.50  元，由于中药板块估值中枢下移，相应下调公司目标价至  29.25  元，对应  2019  年  PE  25X，维持公司增持评级。
        业绩符合预期。公司  2018  年实现营业收入  179.90  亿（+11.78%），归母净利润  15.45  亿（+12.25%），扣非归母净利润  13.43  亿（+2.13%）。2019  年  Q1  实现营业收入  45.71  亿（+15.66%），归母净利润  4.48  亿（+20.64%），扣非归母净利润  3.96  亿（+10.28%）。业绩符合预期。
        核心业务保持稳健。公司  2018  年工业板块收入  71.27  亿元，同比增长  4.59%，商业板块收入  107.78  亿元，同比增长  17.07%。工业板块中，传统中药业务收入  53.58  亿元，同比减少  0.20%；化学制剂业务收入  15.00  亿元，同比增长  14.54%；受益于普佑克加大基层市场覆盖，带动产品放量，生物药板块收入  2.28  亿元，同比增长  129.58%。
        布局三大治疗领域，打造综合治疗方案。公司通过“四位一体”研发战略布局心脑血管、消化代谢、抗肿瘤三大治疗领域，构建面向未来的疾病解决方案：其中心脑血管领域布局  23  款在研产品，覆盖心脑血管疾病发生发展全过程；消化代谢领域布局  20  款在研产品，聚焦糖尿病以及并发症的治疗；抗肿瘤领域布局  14  款在研产品，涉及化疗、靶向药、免疫治疗、辅助用药等多个环节。研发布局日益丰富。
        风险提示：产品推广进度低于预期，新产品研发进度低于预期