工业方面，我们认为现有核心品种将保持平稳增长；普佑克已进入快速放量期，成为公司新的增长点，预计未来工业板块收入有望保持10%-15%左右的稳定增长。商业方面，公司拓展营销网络布局，仍将保持较快增长，预计商业板块收入未来有望保持  10%以上增速水平。在中长期布局方面，在创新药领域的积极布局将有望支撑公司可持续的稳定发展，天士力生物有望年内赴香港上市，在资金层面和估值体系层面注入新活力。我们调整公司盈利预测，预计公司  2019-2021  年的  EPS  分别为  1.17、1.37、1.62  元，2019  年  4  月  22  日股价对应估值分别为  20、17、14  倍，维持对其的“审慎增持”评级。
        风险提示：普佑克放量低于预期；丹滴销量波动超预期；在研产品研发进度低于预期；应收账款风险