我们认为，这次非洲猪瘟导致行业产能去化幅度较大并且养殖户退出比例较大，从而导致未来行业供给短缺幅度和持续时间较长（预计行业3-5  年以上呈现短缺）。因此我们预计：（1）生猪价格将出现涨幅创新高并且持续较长时间的上涨；（2）行业格局重塑，巨头崛起，利好大型生猪养殖企业。
        整体配置比例进一步提升，畜禽养殖板块提升幅度最大
        一季度农业的持仓占比进一步提升，但仍然低于上一轮周期高点。2019  年一季度农业板块的持仓市值占比达到  2.07%，相比  2018  年年底提升  0.59  个百分点。从农业板块持股市值来看，2019  年一季度农业板块持仓市值达到  267  亿元，相比  2018  年年底净增加  125  亿元，市场对于农业板块的配置比例快速提高。从历史持仓市值来看，2016  年一季度农业板块持仓市值达到  281  亿元，农业的持仓比重为  2.54%，综合来看，在生猪价格即将迎来快速上涨的阶段，农业持仓比重有望进一步提升。从细分板块来看，畜禽养殖板块是受资金青睐程度最高的板块。2019  年一季度畜禽养殖板块在全市场持仓市值的占比达到  1.54%，在农业中的持仓占比也达到  74%左右。2016  年一季度畜禽养殖板块的全市场持仓市值占比达到  1.65%，我们认为本轮猪周期中畜禽养殖板块的持仓占比有望突破前期高点，达到  2%以上。与此同时，饲料、动保以及种植业板块的持仓市值占比一季度都有所下滑，当前时点畜禽养殖板块仍然是市场配置的核心板块。
        龙头企业持仓快速提升，生猪养殖板块个股持仓占比提升较大
        从农业板块持仓总市值前五大企业来看，一季度生猪养殖企业持仓比重快速提升。2019  年一季度，温氏股份、牧原股份、正邦科技和天邦股份的机构持仓市值有所增加，其中温氏股份的机构持股总市值达到  103  亿元左右，占流通股比例达到  6.83%；牧原股份的机构持股总市值  49.7  亿元，占流通股比例达到6.59%；正邦科技的持股总市值达到  34  亿元，一季度机构加仓正邦科技  1.07亿股左右，正邦科技是农业板块一季度机构加仓最多的企业。综合来看，一季度机构加仓主要集中在生猪养殖企业，而且龙头企业的持仓市值快速提升，我们认为，本轮猪周期由于行业产能去化幅度太大，生猪产能的恢复需要漫长的时间，从而导致生猪养殖行业格局得到重塑，龙头养殖企业有望实现快速崛起。
        风险提示：
        1.  生猪养殖行业的产能淘汰整体低于预期；
        2.  上市公司出现非洲猪瘟风险，成本快速上行，出栏量不达预期。