分众的反击战：宏观环境下积极的策略调整
        1）销售策略：经济下行背景下公司销售策略由互联网客户向消费品客户转移，FMCG（快消品）客户彰显结构性机会；2）资源策略：宏观环境影响下  19  年公司的扩屏战略预计将趋于谨慎；3）数据策略：阿里战略入股分众，公司的媒体资源在网络推送、实时监测、洞察回流、效果评估等方面均实现了突破。
        分众的护城河：核心竞争力在于先发优势
        影响楼宇媒体广告主投放的关键点在于优质点位的数量。公司于  2003  年进入楼宇媒体市场，进入的时点恰好处于国内楼宇媒体市场发展的初期，之后公司借助资本优势迅速扩张点位并于  2006  年收购竞争对手优先完成行业整合。继  18  年公司的新一轮扩屏后，目前公司在媒体资源数量、点位质量、与优质广告主的合作关系层面均具备领先优势，稳健的资金造血能力增强公司业务成长的确定性。
        分众的成长力：低资源渗透率与高客户延展性验证长期空间
        公司的国内电梯点位渗透率依然较低，18  年预计在  20%左右，向上仍有较大的资源拓展空间；公司的营销可视化及广告自主投放策略助力公司在原有客户基础上向长尾及效果广告客户拓展，客户数量或将进一步提升，长期看收入体量或将大幅增厚。
        盈利预测
        公司短期业绩承压但长期我们仍看好公司业务成长性，建议关注由宏观环境变  化  带  来  的  收  入端  边  际  改善  ，  我  们  预  计  18/19/20  年净  利  润  分  别  为58.28/40.43/52.46  亿元，  EPS  分别为  0.40/0.28/0.36  元  /  股  ，  对  应PE18X/26X/20X。
        风险提示：  1.  宏观经济低迷影响广告主投放需求；
        2.  行业竞争加剧。