2、19Q1  营收  26.11  亿元，YOY-11.78%，归母净利润  3.4  亿元，YOY-71.81%，扣非归母净利润  1.16  亿元，YOY-89.17%。
        3、预告  19H1  归母净利润区间为  7.4-11.0  亿元，YOY-77.88%至  -67.12%%4、公司计划使用自有闲置资金用于风险投资，额度为到期累计余额最高不超过  30  亿元.
        点评：  
        1、宏观经济形势影响  19Q1  营收同比下滑  12%；18Q1  尚未进入快速扩张期成本基数较低，导致  19Q1  净利润同比下滑  72%:18  年营收  145.5  亿元，YOY+21.12%，归母净利  58.23  亿元，YOY-3.03%，扣非净利  50.26  亿元，YOY+3.58%，由于宏观经济形势影响，以及  18Q2  开始资源快速扩张造成的成本激增，18Q3  开始业绩下滑明显。18  年期间费用率  19.8%，与上年基本持平；相对于  17  年数禾股权转让收益，18  年股权处置收益较少。18  年经营活动现金净额  37.83  亿元，同比及环比均有下降，主要由于应收账款与资产减值损失增长较快，核心客户回款周期普遍放缓，导致经营现金流入增长慢于营收增长。
        2、18Q2  进入快速扩张期，19Q1  资源扩张放缓：自  18Q2  公司大幅扩张电梯电视和电梯海报媒体资源。截至  2018  年末，已形成了覆盖全国约  300多个城市的生活圈媒体网络，在深耕一二线城市核心区域的同时，积极向一二线城市外围区域扩张，并加速在三四线城市的下沉，同时开拓韩国、印尼、新加坡的海外市场，18  年末，公司自营电梯类媒体合计约  266.2万块，全年新增  121  万块；截止  19Q1  则为  275.5  万块，单季度增加  9.3万块，增速相对放缓。18  年末，签约影院超过  1900  家，银幕超过  12700块，《复联  4》等大片有望提振  19Q2  票房。
        3、对互联网客户与单一客户依赖度下降，客户结构有所改善：18  年，公司日用消费品行业客户贡献营收  34.1  亿元，YOY+43.8%，营收占比  23.5%，已超越互联网行业成为营收贡献最大的广告行业。消费品行业投放相对稳定，消费品行业占比提升，是对公司整体客户结构改善。18  年前五大客户销售额  28.8  亿元，占总销售额比例  19.8%，较去年同期下降  2.3  个百分点。
        4、盈利预测与投资评级：我们预测公司  19-21  年净利润为  33.4/39.4/49亿元，EPS  为  0.23/0.27/0.33  元，对应  18-20  年  PE  为  30.89/26.18/21.06X。我们长期看好生活圈媒体，维持“推荐”评级。
        风险提示：宏观经济周期变化、广告行业不景气、行业竞争加剧、核心人才流失、业绩不达预期、租赁成本增加、人力成本增加、补贴不达预期、应收账款回收、坏账损失、解禁减持、估值中枢下移等风险