此外，公司公布  2019  年一季度报告，实现营业收入  2.14  亿元，同比增长  57.70%，归母净利润  0.48  亿元，同比增长  56.84%。
        分产品来看。1）2018  年，机械密封业务实现营业收入  2.36  亿元，同比增长34.00%，毛利率达  55.89%；2）干气密封及系统实现营业收入  1.65  亿元，同比增长  40.41%，毛利率达  51.94%；3）橡塑密封实现营业收入达  1.17  亿元，同比增长  53.93%，毛利率达  49.11%；4）机械密封辅助系统实现营业收入达  0.72  亿元，同比增长  89.56%，毛利率达  16.26%；5）密封产品修复实现营业收入  0.47  亿元，同比增长  10.82%，毛利率达  96.54%。
        下游需求旺盛，扩产保障营收持续高增长。公司  2018  年营业收入和归母净利润高增长主要归于下游石化行业景气度向好，炼化、煤化工等领域投资维持高景气度。我们认为，在油价维持相对高位的背景下，2019  年下游炼化、煤化工领域的投资仍有增长潜力，密封件需求仍将维持高景气度。此外，公司近年来由于订单快速增长而产能不能及时跟上面临较大压力，随着其一、二期项目逐步达产以及华阳密封产能扩张的稳步推进，产能瓶颈有望打破。我们认为公司  2019  年仍具备较高的增长潜力。
        斩获多个领域重点项目，公司竞争能力持续提升。1）石油化工领域，公司获得了龙油石化、中科炼化、泉州石化、宝来化工、万华化学、中石化、吉林石化等客户的新建、扩建项目订单，在前期取得突破的超高压干气密封、乙烯三机干气密封、大轴径干气密封等重要新产品都已广泛得到客户认可，顺利进入市场；2）天然气长输管线领域，公司在涪陵管道二期、西南管道河池站与梧州站、涠洲岛海上平台、中石油管道沈大线等项目上获得约  5000  万元订单，实现较大幅度增长。随着公司全面进入各管道公司实现进口替代，我们认为公司长输管线密封领域的发展潜力较大。3）核电领域，公司已经取得了核电新项目中核级泵机械密封的垄断性配套优势，逐步实现进口替代。在完成对大连华阳密封的收购后，公司在核电密封领域的领先优势更加突出，全面进口替代的进程加快。4）海外业务方面，公司在中东地区石化项目，以及恒逸文莱存量业务订单上均有所斩获，竞争力向国际知名的竞争对手靠近。5）橡塑密封业务方面，子公司优泰科  2018  年实现净利润  2403  万元，顺利完成  3  年业绩对赌目标，在传统矿山的业务稳步增长，在盾构行业的市场布局日趋完善，进入多家主流客户，成为目前国内唯一一家配套供应商
        盈利预测与估值。我们预测公司  2019-2020  年的营业收入为  9.75/12.15/15.00  亿元，归母净利润为  2.39/2.99/3.78  亿元，EPS  为  1.22/1.52/1.92  元。参考可比公司估值，我们认为公司的业绩稳定性和长期成长性较好，我们给予公司  2019年  25-27  倍  PE，对应合理价值区间为  30.50-32.94  元，维持“优于大市”评级。
        风险提示。宏观经济下滑；下游投资不达预期；产品重大事故。