线性驱动产品作为一种实现智能终端产品运动控制功能的关键装置，能应用到众多智能终端领域，处于上升期的新兴细分行业，公司受益明显持续高增长，首次覆盖予以强烈推荐评级。
        评论：
        1、海外收入占80%  19  年拟定高经营目标
        捷昌驱动主营业务为线性驱动产品，应用于医疗康护、智慧办公、智能家居等领域的终端产品上。18  年收入100%来自线性驱动产品。
        2018  年营业收入11.15  亿元，同比增长60.6%。18Q3、Q4  营收增速同比分别为56.12%、72%。
        海外市场是贡献80%收入，主要是智能办公家具类销售。2018  年公司海外销售收入8.89  亿，占比接近80%，毛利率为44.28%。北美市场尤其是美国市场近几年飞速发展。捷昌已与美国的Steelcase、  赫曼米勒、The  Human、HAT  Contract、Ergo  Depot（Fully）等客户通过ODM  为主的方式建立战略合作，主要为谷歌、微软等知名企业提供设备。捷昌出口到美国量最大，属于贸易摩擦涉及的产品范围，受一定的影响，但公司在美国已经有了较强的知名度及客户粘性，随着贸易摩擦的缓和，公司仍可大力受益！
        分享行业增长的红利。捷昌所生产的线性驱动产品用于配套智能终端设备，广泛应用于医疗康护、智慧办公、智能家居等领域的终端产品。1）智慧办公前景广阔，智能办公设备最早是在欧洲发展，然后该浪潮慢慢渗透至美国，过去十年美国对智能办公设备需求处于蓬勃发展的阶段，而中国，目前仅是萌芽阶段；2）随着经济的快速发展和全球老龄化速度的加快，社会公众对医疗器械设备的需求不断增加。根据Trend  Force  数据显示，2017  年全球医疗器械市场规模为4281亿美元，预期到2023  年可达5607  亿美元，全球医疗器械设备市场潜力较大，未来市场增长主要是由于人口的增加和发达国家人口的老龄化，以及新兴经济体医疗费用的增加。3）智能家居产品使用需求的不断上升将促使形成巨大的智能家居配套市场，相应线性驱动产品的市场规模也将不断扩大。
        公司同时公告2019  年主要经营目标为计划实现营业收入14.8  亿元同比增长32.74%，净利润3.3  亿元同比增长30%，该目标未考虑到2019  年股权激励当前增加2870.77  万元的管理费用，剔除股权激励费用全年利润目标为3  亿以上。
        2、原材料价格上涨影响毛利  但规模效应提供冲抵
        2018年归母净利润2.54亿元，同比增长60.9%，扣非归母净2.5亿元同比增长63.15%，增长基本与收入持平，规模效应冲抵了毛利率下降。全年综合毛利率41.93%，同比减少2.98  个百分点，主要系成本占比80%以上的直接材料价格上涨近70%，分区域看，国外毛利率44.28%同比下降2.85  个百分点，内销毛利率32.61%同比减少4.14个百分点。期间费用整体有所下降，具体来看，
        1）销售费用7110  万，同比增加32.34%，明显低于收入增长的速度，每个销售贡献的收入增长；
        2）管理费用6006  万同比增加61.77%，基本与收入增长幅度持平。
        3）财务费用收入966.8  万，去年同期为支出570  万元，公司外销较多，18  年汇兑收益为收入727  万，去年同期为汇兑损失578  万；同时公司18  年9  月21  号上交所挂牌上市，发行3020  万股募集8.81  亿元，目前在手资金较多利息收入由17  年的76万增加至291  万。4）研发费用4930  万元，同比增长58.93%，占营业收入4.42%，公司研人员127  年，占员工比例为9.3%。
        3、19Q1  保持高速增长  增速超预期
        2019  年第一季度营业收入2.82  亿元，同比增长54.3%；归母净利润5958  万元，同比增长41.77%，扣非归母净利5675  万元，同比增长35.75%。净利增