费用平稳增长。公司销售费用同比增长  29.32%，销售费用率为  28.07%，同比上升  2.16pp，费用增长的主要原因在于新增门店数量多，需要雇佣新员工和租用新门店，导致职工薪酬和房租物业费等增加；公司管理费用同比增长  19.83%，管理费用率为  4.69%，同比下降  0.02pp；公司财务费用同比增长  22.20%，财务费用率位  0.36%，同比上升  0.01pp。
        盈利预测：我们预计  2019-2021  年  EPS  分别为  1.64  元、2.00  元和  2.52  元，对应  2019  年  4  月  22  日的股价的  PE  分别为  27.9X、22.8X  和  18.1X。给予“审慎增持”评级。
        风险提示：外延扩张不及预期，药店整合不及预期、商誉较大