事件点评：
        业绩增长源于产销量提升、成本低廉。公司  2018  年生产工业硅65.95  万吨，同比增长  58.23%；销售量  51.49  万吨，同比增长57.51%；自用  8.95  万吨。生产有机硅  31.93  万吨，销售量  18.95万吨，自用量  12.79  万吨。硅生产主要成本为电力成本和原材料成本。公司扎根新疆，生产用电、用煤价格低廉；子公司完全自供石墨电极，降低原材料成本。公司期间费率仅  8%。
        公司产能扩张，硅上下游一体化，协同效应强。公司目前是国内最大的工业硅企业，世界有机硅行业前十。公司目前工业硅产能由  40  万吨增至  80  万吨；有机硅方面，公司现有产能  33  万吨，募投新增  10  万吨硅氧烷产能预计  2019Q3  投产，西部合盛规划  20  万吨硅氧烷产能，预计  2020Q4-2021Q1  投产。
        硅行业受益供给侧改革，龙头有望充分受益。有机硅行业集中度不断提升，环保安全监管高压，有利于供给格局的持续优化。市场份额向龙头集中，公司作为国内最大的硅生产商，公司工业硅国内市占率  25%，有机硅市占率  15%，将充分受益于市场改革和产品价格上涨。2019  年营业收入计划与  2018  相比实现增长  20%以上。  
        投资评级与估值：
        根据盈利预测，公司  2019  年营收  127.60  亿元，归母净利润  31.02亿元，对应  PE  为  12.62，予以“推荐”评级。
        风险提示：
        产品价格大幅下跌的风险；新产能投放不及预期的风险；下游需求不及预期的风险