1）2019年一季度行业产量同比下滑12.5%，公司核心客户一汽大众、一汽丰田产量增速分别为同比增长16.3%和下滑3.7%，显著优于行业表现，其中一汽大众探岳、宝来销量持续爬坡，一季度产量分别达到1.4、7.9万辆，增量贡献巨大，新速腾上市也贡献新的增量。2）公司大灯项目配套增多，占车灯销量比重不断提升，产品升级助力公司收入快速增长。
        盈利能力提升新周期逻辑再次强化。公司经营质量继续提升，盈利能力提升新周期逻辑再次强化。1）公司由前期开拓客户期进入与客户深度合作期，产品由小灯向大灯、卤素/氙气灯向LED  灯升级，产品的持续升级带来公司一季度毛利率23.3%，同比提升2.2  个百分点，归母净利率12.0%，同比提升0.9  个百分点；2）公司规模效应不断强化，一季度期间费用率为8.9%，下降0.19  个百分点。管理费用率与销售费用率分别为2.46%和6.32%，分别下降0.08  和0.11  个百分点，研发费用率为3.55%，较为稳定；3）客户持续优化，公司净营业周期由44.3  天降低至41.1  天，现金流质量与运营效率进一步提升。
        展望2019  年，公司仍有望保持较快增长。LED  车灯升级大势所趋，LED  配置将从15  万元以上车型逐步向10-15  万元车型渗透。公司正式迎来  LED  爆发期，盈利能力有望持续提升。下游客户一汽大众车型如全新换代速腾、迈腾持续投放，另一方面，公司全面进军日系客户，也将带来显著增量，打开新的增长空间。
        产品客户双飞跃，盈利提升新周期持续强化。公司在客户和产品走向高端战略持续深入，德系日系等强势客户保障公司订单放量。LED  车灯渗透率提升单车价值，规模效应驱动生产成本和费用率下降，盈利提升周期不断被验证。预计公司2019、2020、2021  年EPS  分别为2.99、4.01、5.24  元，对应PE  22.5X、16.8X、12.8X，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  2019  年行业需求出现大幅下滑；2.  LED  车灯产品价格大幅下降。