受益下游持续火爆，公司各项产品实现快速增长
        根据工程机械协会数据显示，2018  国内挖掘机销量实达到  20.32  万台，同比增长  45%，公司各项产品均产品实现快速增长。分产品看，挖机油缸实现销售额  18.11  亿元，同比增长  56.95%，非标油缸销售额为  11.44  亿元，同比增长  9.73%，液压泵阀实现收入  4.79  亿元，同比增长  92.46%。2018年整体需求旺盛，公司产线排产饱满，盈利能力大幅度提升，综合毛利率达到了  36.58%，净利率达到  19.88%，相比于  2017  年提升了  6  个百分点。19  年一季度净利率再次提升到  20.83%。
        液压泵阀等新产品持续放量，成本费用管控突出，经营质量提升
        子公司液压科技  15T  以下小型挖掘机用泵阀销量大幅增长，液压科技收入同比增长  138.96%，第一代产品得到下游客户的认可，同时公司也开始积极开发中大挖用泵阀产品，加大开发  6-50  吨级的回转马达和非挖掘机领域的泵阀产品等。经营管理方面，公司强化内部管理，销售费用率和管理费用率较去年同期合计减少  1.82  个百分点，加快盘活库存资产，经营性现金流净额达到  7.99  亿元，同比大幅度增长。
        投资建议：预计公司  19-21  年实现营业收入  57.58/66.64/71.73  亿元，EPS分别为  1.42/1.66/1.78  元/股。公司是国内液压件龙头企业，同行业可比公司  19  年  PE  估值为  27.5x，我们给予公司  19  年  27x  的  PE，公司合理价值约为  38.34  元/股，我们继续给予公司“买入”评级。
        风险提示：下游工程机械行业需求下滑；泵阀新产品需求放量不及预期；行业竞争加剧导致毛利率下降；公司产能释放不及预期。