公司碳纤维板块由于主要客户跨年过渡期订单确定性和需求增长，收入同比增长  58.02%，2019  年公司已签订  9.27  亿元总金额合同，已签订单确保军品  2019  年保持快速增长。风电碳梁订单稳定并实现及时交付，收入同比增长  73.81%。复合材料、机械制造等各项业务均保持稳定发展。
        持续加大研发费用投入，同比增长达  29.47%  
        一季度公司销售费用  0.06  亿元、管理费用  0.12  亿元，分别同比增长  35.15%、39.38%，主要是营收大幅增加带来的人工、运输、员工新潮等费用的增加；财务费用-0.02  亿元，主要系汇兑损益所致。公司继续加大对研发投入力度，研发费用同比增长  29.47%至  0.33  亿元。
        国内碳纤维领军企业，军民品业务具备广阔成长空间  
        4  月  2  日，公司发布公告称“高强型碳纤维高效制备产业化技术项目”已完成计划任务书规定要求并通过鉴定。目前公司军品碳纤维生产主要以  T300  级产品为主，随着公司在  T800H、M40J、T700  级等不同型号新产品方面的技术突破，未来将使军品业务保持持续增长。同时公司不断加大民品复合材料业务拓展，碳梁、预浸料等业务将为公司持续带来新的发展空间。
        盈利预测  
        我们预计  2019-2021  年公司营业收入分别为  19.97、26.79、34.28  亿元，归属于母公司股东净利润分别为  4.80、6.21、7.52  亿元，EPS  分别为  1.30、1.68、2.03  元/股，对应  PE  分别为  48、37、31  倍，维持“增持”评级。
        风险提示：军品订单交付不及预期，碳梁业务增长不及预期。