同时公司发布  2019  年一季报，2019Q1  公司实现营业收入  93.47  亿元，同比增长  12.57%；实现归母净利润  0.65  亿元，同比扭亏为盈。公司计划  2018  年利润分配方案为每  10  股派发现金  0.52  元（含税）。
        汇兑收益对公司  2018  年净利润贡献明显。2018  年，美元等货币汇率持续上行，公司加强外币资金和汇率风险管理，积极采取结汇、掉期及远期等方式锁定汇兑收益，累计形成汇兑净收益  6.15  亿元，与上年同期汇兑净损失  5.00亿元相比，汇兑净收益同比增加  11.14  亿元，对  2018  年净利润贡献明显。
        2018  年业务毛利率较低。2018  公司主营业务毛利  42.18  亿元，同比下降13.23%，主营业务毛利率  7.25%，同比减少  1.57  个百分点，主要原因是公司  2016  年左右签订的部分合同处于执行高峰期，当时受国际油价的影响，业主投资意愿未根本性改善，加之工程建设市场竞争激烈，致使本报告期内在执行的部分合同毛利贡献水平较低。2017-2018  年，油价趋势向上，全球石油公司资本性支出恢复性增长，我们认为公司  2019-2020  年业务量有望增加，毛利率有提升空间。
        2018  年新签订单略有下降。2018  年新签合同额  934.62  亿元，与  2017  年相比减少  10.99%，已中标未签合同  37.7  亿元，已签订未生效合同  103.40  亿元。截至  2019Q1  期末，已中标未签合同  43.45  亿元，已签订未生效合同  121.82亿元。
        2019  年工作计划及总体发展目标。公司  2018  年报提出，2019  年主要任务指标为新签合同额  977  亿元，同比增长  4.5%，营业收入  609  亿元，同比增长  3.9%，重点建设项目按期完工率  100%，工程质量一次验收合格率  100%。总体发展目标是，到  2025  年要全面建成世界一流油气工程综合服务商，在国际资源配置中占据主导地位，在全球行业发展中具有引领作用和较强话语权。
        盈利预测与投资评级。我们预计中油工程  2019~2021  年  EPS  分别为  0.21、0.25、0.27  元。按照  2019  年  BPS  4.52  元以及  1.1-1.3  倍  PB，对应合理价值区间  4.97-5.88  元，维持“优于大市”投资评级。
        风险提示：油价大幅下跌、汇率大幅波动、在手订单建设不及预期等