维持增持评级。
        投资要点：
        维持“增持”评级。公司  2019  年一季度实现营业收入  17.75  亿元、归母净利润  3.65  亿、扣非归母净利润  3.58  亿，分别同比增长  72.07%、73.67%和  96.93%，核心医药业务持续高增长，略超市场预期。我们维持盈利预测  2019-2021  年  EPS7.89/10.26/13.08  元，考虑到股权结构有  望  理  顺  进  一  步  提  升  公  司  核  心  价  值  ，  我  们  提  高  目  标  价  至  370.83（+55.23）元，对应  2019  年  PE47X，维持“增持”评级。
        核心子公司金赛药业持续强劲增长。报告期内医药业务收入增长44.16%，净利润增长  62.15%。核心产品生长激素在终端需求带动下继续保持强劲增长势头，我们预计金赛药业一季度利润增速有望超过60%。百克生物受到批签发影响业绩有一定下滑，华康药业保持平稳。未来随着公司市场推广的持续发力、销售渠道进一步下沉，我们预计金赛药业全年高速增长有望延续。地产业务预计收入结算  3  亿元左右，同比大幅提升，贡献一定业绩弹性。
        股权结构有望理顺，进一步提升公司核心价值。股权方面，公司拟向金磊等发行股份及可转换债券，购买其持有的金赛药业  30%股权，进而实现对核心子公司金赛药业  100%控股，目前重组正在进行中。股权结构理顺后，管理层活力有望激发，公司核心价值进一步提升。
        催化剂。核心子公司金赛药业业绩有望持续高速增长；股权结构理顺下公司核心价值有望进一步提升。
        风险提示。行业竞争加剧风险，重组是否成功存在不确定性风险。