4  月航空需求平淡，5  月数据将明显好转：4  月中下旬航空客座率同比下滑  2个点左右，五一调休，假期多休息一天，同时不少旅客五一之前请假两天，可以休  9  天长假，将极大刺激航空旅游出行。新的  B737MAX  订单推迟引进，存量  97  架  737MAX  飞机停飞，5  月份中国民航运力供给增幅保持在较低水平。从未来  30  天预订数据来看，至少  5  月上旬客座率和票价将有明显抬升。一季度社融数据创天量，其中  3  月新增社融  2.86  万亿元，同比增  1.28  万亿元，超市场预期。航空出行增速有望在  6-7  月份抬升，同时中国民航票价改革持续三个航季，19  年票价弹性有望超预期。  
        机场作为稀缺流量入口，免税销售超预期。核心枢纽机场作为稀缺流量入口，刚性消费需求明显，进可攻，退可守。从一季度机场的免税销售草根调研来看，上海机场和白云机场免税销售超预期。机场非航免税具备高端消费属性，基本不受宏观经济下行影响，兼具公用事业以及消费属性。首推上海机场、白云机场，关注深圳机场。
        油运上行通道开启，积极关注油运个股。预计  19  年运力增速  1.5%；VLCC-TD3C-TCE  价格季节性环比回落，但同比仍旧大幅增长。我们判断油运行业自  2018Q4  起或将开启周期上行通道，未来运价有望企稳在盈亏平衡线之上，19-20  年有望实现中周期的复苏。积极关注油运个股。
        上海本地股自贸区行得关注，建议逢高获利了结。上海自贸区新片区增设在即，从范围到内容将不断扩大开放。叠加未来长三角一体化与自贸区、科创板融合，将深化对外开放程度。关注上港集团、华贸物流。
        风险警示：国际油价大幅波动，人民币兑美元汇率大幅贬值。