投资要点：
        维持“增持”评级，上调目标价为  41.47  元。公司为国内促销品行业绝对龙头，随着收购谦玛网络形成的线上线下整合营销体系，公司未来业绩将保持稳定增长。但由于此前我们乐观估计了公司新签客户的订单放量速度，我们略微调低  2019-21  年  EPS  预测至  1.07/1.45/2.00  元，较19-20  年预测的前值  1.16/1.55  元下调  7.8%和  6.5%。我们给于公司  2019年  PE38.76  倍，相应上调目标价至  41.47  元，维持“增持”评级。  
        公司年报基本符合我们预期，毛利率保持稳定。公司  2018  年实现营收  10.52  亿元，同比增长  28.36%；归属于上市公司股东的净利润为  9354万元，同比增长  30.92%。礼赠品供应业务毛利率  23.21%，与  2017  年的23.45%基本持平；新收购的谦玛网络贡献了新媒体营销业务的  6067  万元收入（并表  11  月和  12  月）。  
        礼赠品业务期待金融业客户放量，线上线下整合营销布局达成。公司礼赠品业务增长稳定，头部客户贡献提升，前五大客户销售额同比增长28.8%。同时在  2018  年重点开拓的快消和金融业务进展迅猛，新获可口可乐、欧莱雅、飞鹤奶粉、中国银行、工商银行、中信银行、中国平安、招商银行的供应商资质。同时，在收购谦玛网络  60%股权之后，公司补充了新媒体营销的业务板块，  并有望与公司现有业务和客户形成协同效应。  
        园博会与到冬奥会临近，特许经营业务期待爆发。北京园博会将于  4月29日-10月7日举行，预计参观人数不少于1600万人次。公司拥有2019年北京园博会特许生产商和零售商资质，并且公司已获得北京  2022  年冬奥会残奥会特许生产商和特许零售商资质，为公司在  2019-2021  年新的业绩增长打下了良好的基础，具有极大的爆发潜力。  
        风险提示：线上营销业务不达预期风险，人力资源管理风险。