一季度收入下降存在  2018  年同期流感高发导致的高基数，以及  2019  年部分月份说明书修订影响蒲地蓝销售的原因。
        蒲地蓝新进四省新版医保目录开始执行，OTC  市场加强推广快速增长
        蒲地蓝为公司核心产品，2018  年收入  31.95  亿元，同比增长  28.77%。2018  年，蒲地蓝消炎口服液新进入河南、吉林、山东、安徽省新版医保目录开始执行。OTC  零售终端成立  OTC  管理团队，在专业化学术推广模式下针对性地开展终端动销，实施  OTC  品种的陈列、宣传和推广活动。
        传统产品稳健增长，潜力品种、东科制药快速增长
        公司收入为大品种驱动，2018  年，消化类包含雷贝拉唑、健胃消食口服液实现收入  14.48  亿元，同比增长  15.59%；儿科类为小儿豉翘清热颗粒收入  12.46  亿元，同比增长  37.76%；呼吸类为三拗片收入  3.36  亿元，同比增长  38.19%。心脑血管类、妇科类实现收入  0.80  亿元、0.74  亿元，分别同比降低  0.58%、增长  11.65%。东科制药收入  2.78  亿元，净利润  0.45亿元，分别同比增长  34.00%、105.48%。
        预计  19-21  年业绩分别为  2.53  元/股、3.18  元/股、3.95  元/股
        公司为儿科领域优质企业，目前已经形成多个重点产品稳定驱动，后续潜力品种快速成长并且形成新的增长点的格局。随着产品增长带来的规模效应，以及  OTC  销售体系建设，期间费用率将逐年降低，预计未来净利润增速快速收入增速的趋势将延续；我们预计公司  19/20/21  年  EPS  至2.53/3.18/3.95  元，目前股价对应  PE  15/12/10  倍，我们给予可比行业平均2019  年  PE18X，对应合理价值为  45.59  元/股，维持“买入”评级。
        风险提示
        蒲地蓝  OTC  渠道开拓低于预期风险；二线产品增速低于预期风险；储备产品偏少成长性不足的风险。