费用控制良好，各项财务指标保持稳健
        公司历来利润增速快于收入增速，2018  年前三季度，公司毛利率为84.57%，同比略微下降0.52pct；销售费用率为50.76%，同比下降1.9pct，管理费用率为3.12%，同比下降3.74pct。随着产品收入带来的规模效应，以及未来销售更多覆盖OTC  市场，我们预计费用率将持续下降，利润增速快于收入增速的趋势延续。在销售利润率、资产周转率、权益乘数均有所提升的情况下，公司的ROE  为27.61%，同比提高3.68pct。
        核心蒲地蓝医保增补和OTC  端拉动增速，东科制药快速增长
        蒲地蓝为公司核心产品，目前已经进入13  个省份的医保增补目录，2017  年以来为河北、青海、黑龙江、河南、吉林、山东、安徽省医保增补目录。2017  年收入24.81  亿元，同比增长16.17%，一季度受益流感快速增长，三季度预计随着医保的增补增速比去年有所加快，预计为20%左右。OTC  端截止去年底已经有超过1000  人的销售队伍，随着队伍建设的加强，OTC  低基数上高增长，收入占比也将提升。东科制药2018  年上半年收入、净利润增速分别为30.43%、116.63%，三季度维持快速增长。
        预计18-20  年业绩分别为2.05  元/股、2.56  元/股、3.17  元/股
        公司为儿科领域优质企业，目前已经形成多个重点产品稳定驱动，后续潜力品种快速成长并且形成新的增长点的格局。我们预计公司18/19/20年EPS  至2.05/2.56/3.17  元（2017  年EPS  为1.51  元），目前股价对应PE18/15/12  倍，维持“买入”评级。
        风险提示
        行业政策更为严格风险；蒲地蓝OTC  渠道开拓低于预期风险；新产品开发风险。