1）3  月乘用车批发销量  201.9  万辆，同比-6.9%，相比前两月的-17.5%明显收窄。Q1  乘用车销量  526.3  万辆，同比-13.7%，主要受行业去库存叠加同期高基数影响；2）3  月狭义乘用车零售销量  174  万辆，同比-12%，主要由于  3  月中下旬以来增值税下调引发持币观望情绪。Q1  零售累计销量  508  万辆，同比-10.5%，降幅环比收窄。3）3  月经销商库存增长  15.7  万辆，处于合理水平；Q1  库存累计降低约  20  万辆，去库存取得一定成效。4）增值税下调后多数企业下调车价，叠加后续刺激政策正式出台，有望拉动消费增长。预计全年零售销量增速  5%左右，Q2  增速有望转正；批发方面，预计全年同比微增，Q2  预计降幅或收窄至-7%左右，后续将逐季改善。
        重卡：基建和环保持续发力，3  月销量再创历史新高，超出预期。3  月重卡销量  14.9  万辆，在  2018  年  13.9  万辆的高基数上同比增长  7.1%，行业景气度依旧仍然处于高位，持续超出预期。主要原因包括：1、基建投资增速持续回升；2、环保趋严下，各地区发布更大力度的淘汰补贴政策，加速更新。展望二季度，各主机厂冲刺半年目标，基建和环保持续发挥作用，行业销量将保持平稳，上调全年销量目标至  100  万辆以上。
        补贴新政前抢装+双积分考核推动新能源销量高增长。3  月新能源汽车销量12.6  万辆，同比+85.4%，Q1  累计销量  29.9  万辆，同比+109.7%，保持较快增长，其中  3  月乘用车销量  11.8  万辆，同比+92.6%，Q1  销量  27.6万辆，同比+113.1%，一方面受补贴新政落地前抢装推动，另一方面也与双积分考核下车企加大新能源车投放力度有关。
        投资建议：左侧拐点确立，建议超配汽车。推荐三条主线：1）有积极变化的整车企业：江铃汽车、长安汽车、比亚迪。2）有业绩弹性的零部件成长股：星宇股份、凌云股份、德赛西威。3）长期稳健增长的蓝筹：潍柴动力、上汽集团、华域汽车、宇通客车。
        风险提示：  1.  经济环境明显恶化，影响消费者购车情绪；
                              2.  汽车刺激政策过晚推出，对当年销量提振效果有限。