毛利率为21.77%，同比提升0.19pct，实现归母净利润4.3  亿元，同比增长38.35%，扣非归母净利润3.82  亿元，同比增长26.94%
        18  年新开门店85  家，19  年计划新开100  家。截止2018  年末，公司的门店数量为732  家，其中大卖场105  家、综合超市542家、宝宝悦等专业店56  家、百货店12  家、便利店17  家。2018年公司新增门店85  家，其中大卖场19  家、综合超市40  家、宝宝悦等专业店14  家、便利店12  家，新开门店中有49  家位于威海、烟台地区，36  家位于青岛、济南等山东其他地区，闭店方面，胶东区域闭店23  家，山东其他区域闭店5  家。同店增速方面，大卖场/综合超市/便利店/百货店/宝宝悦等专业店分别为2.90%/2.84%/1.10%/-3.16%/0.19%。19  年计划新开门店100  家。
        加强供应链建设以及合伙人制度。截止2018  年末，公司投入使用的常温物流中心有威海、烟台、莱芜、青岛四处，总面积约12  万平，日均吞吐量22  万件，生鲜物流中心有威海、烟台、青岛、莱芜、宋村（不含PC  加工）五处，总面积约4  万平，日均吞吐量约1734  吨。同时公司也加快烟台临港综合物流园（6.3万平）、莱芜生鲜加工物流中心（3.4  万平）的建设，预计这两个项目2019  年均可部分投入使用，也启动了改造升级维客物流中心，进一步增强区域一体化的物流体系。2018  年公司继续加快合伙人机制的推广，新增西部区域56  家门店试点，合伙人机制门店合计共达89  家，合伙人门店的销售额增速显著优于传统门店，2019  年公司亦将加强合伙人机制在其他区域的推广。
        盈利预测及估值：  预计公司2019-2021  年的EPS  分别为1.09/1.32/1.54  元/股，对应的PE  分别为24/20/17X，继续给与“强烈推荐”评级
        风险提示：社零增速持续下滑；行业竞争更加剧烈；新区域拓展不及预期；公司物流基础设施建设进度不及预期；新零售、新技术对实体零售的冲击超出预期；自有品牌的拓展不及预期。