投资要点：
        公司  18  年及  19Q1  业绩基本符合预期，维持增持评级。公司发布2018  年报及  2019Q1  业绩预告，2018  全年归母净利  6.63  亿元，同比+96.78%；同时  2019Q1  归母净利约为  1.65-1.75  亿元，同比+41.75%-50.34%。人民币升值预期下内盘金价受到影响，下调公司  2019-2020  EPS  预测  0.47/0.39  元（前值  0.48/0.44  元），新增  2021  年预测  0.41元，维持目标价  13.44  元（对应  2019  年  PE28.6  倍），当前空间  30.8%，维持增持评级
        金价同比增长，公司迎来量价齐升。公司目前黄金储量  100.80  吨，白银储量  7091.85  吨。2018  年公司黄金/白银/铅精粉/锌精粉产量分别为  5.57/191.41/14021.20/20416.01  吨，其中矿金单位成本仅为112.52  元/克，东安金矿成本优势凸显。本期公司无形资产减值计提达  3194  万元，主要为计提部分矿权损失所致；同时，由于公司借入信托贷款  2.35  亿元及利息收入减少，导致财务费用同比+5600  万元。
        质押风险缓解，看好金价大周期中公司表现。2018  年  12  月以来，实控人沈国军、股东王水已累计解除质押  5578.1  万股，公司质押风险将进一步缓解。全球流动性释放周期下金价将有超额表现，利好公司业绩进一步增长。同时随着  2020  年底大竖井的投产，公司铅锌银产量有望进一步增加。测算公司  19/20  年黄金销售量为  6.99/8.03吨。假设  19  年黄金均价  310  元/克，公司净利润将达  9.42  亿元。
        催化剂：金银价格持续上涨
        核心风险：投产不达预期，金矿转地下成本抬升