此外，公司拟每10  股派发现金股利3  元。
        【点评】
        1）大包装战略稳步推进，拉动业绩迎向上拐点。①烟标主业：受益于行业整体复苏（2018  年卷烟销售量同比增长1%），公司烟标业务实现营收25.7  亿元，同比增长8.1%，烟标销量同比增长7.9%；②彩盒：全年实现营收4.46  亿元，同比增长67.1%，我们预计主要为精品烟盒业务拉动，3C、酒包业务有望在2019年逐步迎来收获期；③镭射包装材料：全年实现营收6.1  亿元，同比增长4.6%，增速环比有所放缓，预计主要是受前期募投产能尚未投产所致，后续增速有望回升；④成本：受彩盒业务占比提升影响，全年毛利率同比减少0.5pct  至43.7%，但分业务看，  烟标/  镭射包装/  彩盒业务毛利率分别同比增加0.13/0.06/5.34pct  至45.06%/23.15%/23.52%；⑤费用率：全年费用率同比减少1.2pct  至16%，其中，销售/管理/研发/财务费用率分别同比减少0.1/0.5/0.1/0.5pct  至3.5%/8.5%/4.2%/-0.2%；⑥投资收益：全年实现投资收益7852  万元，同比增长125.3%，预计主要是申仁、仁彩等非并表公司贡献。
        2）大包装+新型烟草，未来成长可期。①大包装：传统烟标主业受益于行业景气向上（2019  年前两个月卷烟产量同比增长8.2%），预计后续维持平稳发展。而在彩盒包装领域，精品烟盒高速增长的同时，公司近期与五粮液签订合作协议，预计酒包业务在标杆合作案例推动下继续高速发展，总体来看，彩盒业务有望保持较高收入增速，毛利率随规模效应释放而稳步提升，贡献业绩增量。值得注意的是，由于申仁包装不并表，所以主要给公司贡献投资收益；②新型烟草：公司于2014  年设立劲嘉科技以进军新型烟草领域，战略联合云南中烟、小米生态链等公司，截至2018  年末已获得电子烟相关专利共40  项，相关积累沉淀深厚。目前，因味科技和华玉科技均已推出了自己的电子烟产品，从深圳电子烟展情况看，华玉的加热不燃烧烟具已可以对外销售，预计相关配套产品也会加速上市进程，劲嘉电子烟业务有望逐步贡献业绩增量。
        盈利预测与评级：劲嘉传统主业维持稳健增长，电子烟&彩盒包装市场开发打开成长空间，维持"推荐"评级。
        风险提示：烟草行业景气下滑；电子烟监管；控烟力度加大。