公司的竞争优势主要体现在管理、研发和成本控制方面。管理方面，公司以“老师文化”为基调，塑造了一支开拓创新、务实高效的人才队伍和长期稳定、具有高度责任感的优秀管理团队。研发方面，公司具有研发人员1000  多人，2017  年的研发支出达到了3.4  亿元，占到总营收的5.4%，目前公司已经掌握了超临界反应、高真空精馏、连续化反应等国内领先技术。成本控制方面，公司通过技改、优化设备控制、加强生产管控能力，及时提供高质量、低成本的产品，提升产品竞争力。
        公司未来三年具有增量的主要产品有维生素E、PPA、蛋氨酸和麦芽酚。预计2019Q3  释放麦芽酚产能3000  吨，2019Q3  释放维生素E  乙酸酯油2  万吨，2019Q4  和2020Q4  分别释放蛋氨酸产能10/15  万吨，2020Q4  释放PPA  产能9000  吨。产能陆续投放，将进一步扩大盈利空间。公司股权结构稳定，直接或间接参控股公司多达24  家，自2004  年上市以来分红超45  亿元，给投资者带来丰厚的回报。
        2、  维生素需求保持稳定增长，新和成市占率位居世界前列
        公司2017  年营养品板块VA  和VE  贡献营收的比重最多。2017年公司营养品板块营收为43.79  亿元，毛利为24.64  亿元，我们方正化工预计2018/19/20  年营养品板块营收分别为73.11/65.48/89.15  亿元，毛利为40.38/34.29/41.88  亿元。
        公司VA  现有产能1  万吨，全球有六家VA  生产商，VA  总产能为3  万多吨，其中新和成、巴斯夫、帝斯曼、安迪苏四家企业占据全球80%以上的市场，公司为行业第一。VA  在饲料行业中的应用高达82%，需求跟随饲料业增长，我们预测未来三年全球饲料业需求增速为5%，故我们认为VA  需求端会保持5%的增长。我们方正化工预计2018/19/20  年，公司VA  产能保持在1万吨，营收为50.52/40.41/44.36  亿元，毛利为32.96/26.37/28.94亿元，行业开工率79%/82%/83%，开工率持续上升。
        公司VE  现有产能2  万吨，全球产能约12  万吨，帝斯曼、新和成、巴斯夫三家企业控制了近60%的市场，公司为行业第二。VE  应用在饲料中的比重达70%，我们预测未来三年VE  需求增速保持5%。我们方正化工预计2018/19/20  年，公司VE  产能为2/4/4  万吨，营收为16.58/17.73/26.19  亿元，毛利为5.68/6.07/8.97亿元，行业开工率83%/72%/75%。
        3、蛋氨酸项目放量，反倾销调查开始，加大本土供给是趋势
        公司现有蛋氨酸产能5  万吨，未来三年预计新增25  万吨产能，分别在2019Q4/2020Q4  释放10/15  万吨，届时将成为国内蛋氨酸龙头企业。95%的蛋氨酸作为饲料添加剂使用，预计未来几年蛋氨酸全球需求增速保持在5%左右。我们方正化工预计2018/19/20  年，公司蛋氨酸产能为5/15/30  万吨，营收为6.01/7.34/18.60  亿元，毛利为1.74/1.85/3.96  亿元，行业开工率78.75%/56.3%/44.81%（未包含中美贸易战带来的可能利好影响），我们预测2019/2020  年开工率下行的原因主要是新增产能释放。随着产能释放与技术的发展，我国蛋氨酸产量完全有能力自给自足，同时还有余力进行出口，未来摆脱进口依赖加大本土供给是趋势。
        4、着手布局新材料业务，未来发展潜力巨大
        新材料业务作为公司新的增长点，盈利空间巨大。目前，公司已建成1.5  万吨PPS（聚苯硫醚）生产线和1000  吨PPA（高温尼龙）生产线，预计2020Q4  新增9000  吨PPA  产能。PPS  性能优异，价格稳定，供需缺口大，国内产能不足，公司PPS  业务存在较大成长空间；PPA  的市场需求大，竞争压力小，议价能力强，利润空间大。随着新材料产业需求不断扩大，未来公司将加快推进高分子材料聚合、改性、应用加工为一体的产业链建设，提升