建信金融投资对公司下属华联锌铟实际增资扩股8亿元，优化公司资金结构。公司在2018年12月收购个旧云锡双井实业有限责任公司100%的股权。
        全球龙头，蓄势待发  
        2018年公司生产锡锭3.53万吨，同比增长5.7%；锡材产量2.85万吨，同比增长0.5%；锡化工1.7万吨，同比增长4.9%；阴极铜10.59万吨，同比增长13.9%。2018年公司锡金属国内市场占有率44%，全球市场占有率20.04%，锡行业龙头地位优势明显。云锡文山锌铟冶炼项目顺利投入试运行，2019年有望达产达标；华联锌铟公司获得铜街-曼家寨矿区360万吨/年采矿权证，助力未来公司持续高增长。增储方面，2018年全年新增有色金属资源24.24万吨（未评审备案）。
        2019-2021年业绩分别为0.60元/股、0.69元/股、0.78元/股    
        受全球货币流动性宽松，中国基建逆周期投资，经济逐步企稳，同时锡铜锌库存处于历史低位等影响，金属价格或将继续稳中向好。特别是锡供给问题逐步确立，锡价格或迎来快速上涨阶段。结合公司业务和锡铜锌价格判断，预计公司2019-2021年EPS分别为0.60、0.69、0.78元/股，对应4月16日收盘价PE分别为22、19、17倍；据wind，公司近三年平均PB为1.93倍，给予公司2019年1.9倍PB较为合理，预计2019年每股净资产为7.77元，对应合理价值为14.76元/股，给予"增持"评级。  
        风险提示金属价格大幅下跌，下游消费不及预期，计提减值影响。