布局完整锡产业链，当之无愧的锡行业龙头公司
        公司是世界锡行业龙头企业，完整布局锡产业链，2017  年公司锡金属中国市场占有率43.55%，全球市场占有率21.08%。同时，公司还拥有铜、锌、铟及其他有色金属深加工纵向一体化的综合竞争优势。（1）从矿产端来看：公司拥有锡金属75.18  万吨、铜金属119.84  万吨、锌金属407.73  万吨、铅金属8.38  万吨、铟金属0.62  万吨储量。2017  年公司生产锡精矿2.89  万吨、铜精矿2.71  万吨、锌精矿11.67  万吨，近年来矿产产量保持稳定。（2）从冶炼端来看：公司目前拥有锡冶炼产能8  万吨/年，铜冶炼产能10  万吨/年，2017年锡精矿和铜精矿自给率分别为37%和29%；新建的锌冶炼10  万吨/年、铟冶炼60  吨/年产能预计在2018  年底投产，原料可实现100%自给。（3）从加工端来看：目前公司拥有锡材产能3.8  万吨/年、锡化工产能2.4  万吨/年。
        锡价上行彰显公司投资价值，给予“买入”评级
        从行业来看，在未来缅甸锡矿进口持续下滑，其他地区锡矿供应难有较大增量补给，加之产业链整体库存偏低的情况下，锡矿的供给紧张将逐步向精锡及锡锭环节传导，看好2019  年国内精炼锡价格中枢上行。从公司来看，锡业股份作为全球第一大精锡生产商，在锡行业的龙头地位举足轻重，更是A股市场最主要的锡行业标的，给予公司“买入”评级，预计公司2018-2020年eps  分别为0.61  元、0.77  元和0.91  元，对应PE  分别为18X、15X、12X。
        风险提示：
        1.  宏观经济低于预期，锡、锌等主要金属产品价格大幅下跌；
        2.  终端需求低于预期，公司主要产品销量大幅下滑。