公司业绩增长明显主要是因为报告期内公司完成了对天津美杰姆教育科技有限公司的收购，早教业务的并表大幅增厚公司收入以及利润。
        教育业务超额完成业绩承诺，早教中心增速超规划；制造业稳定增长
        根据年报披露数据，美杰姆  2018  年实现营业收入  3.6  亿元，归母净利  1.9  亿元，超额完成  2018  年度业绩承诺。美杰姆  2018  年  12  月开始并表，并表一个月贡献收入  3,301  万元，贡献净利  2,159  万元。截止  2018/12/31，美杰姆在全国范围内共有  434  家“美吉姆”品牌早教中心。相比  2018/6/30  的  389  家净增45  家，开店速度超规划。楷德教育  2018  年实现净利润  2,893  万元，超额完成了  2018  年度业绩承诺。楷德教育自被三垒股份收购以来，盈利能力持续提升。教育板块预计未来完成后续业绩承诺问题不大。
        正式更名“美吉姆”，高管计划增持，彰显教育产业布局信心
        2019/4/17，公司公告完成工商登记，公司名称变更为大连美吉姆教育科技股份有限公司，公司证券简称正式变更为“美吉姆”，深耕教育主业决心凸显。
        2019/3/14，公告公司总经理刘俊君先生计划将不低于交易价款（税后）总额的30%用于增持三垒股份股票，美杰姆管理团队继续与上市公司深度绑定，彰显对未来业务发展信心。
        投资建议：维持“增持”评级
        我们预计美吉姆  2019/2020  年将实现归母净利  1.64/2.25  亿元，EPS  分别为0.47/0.65  元/股，当前股价对应  2019/2020  年  PE  为  47.4/34.5X。考虑行业成长性以及美吉姆在  A  股早教板块的稀缺性及龙头地位，及  2019  年以来教育板块利好政策发布带来的板块估值中枢上移，给予美吉姆  2019  年  52X  PE  估值，合理价值  24.4  元/股，维持“增持”评级。
        风险提示
        教育政策落地不及预期；早教行业竞争加剧风险；商誉减值风险。