最重要的是，高通的特许权使用费模式可能保持不变，并向苹果提供芯片，这对英特尔来说是一个打击。驱动高通投资主题的是  300  亿美元的股票回购和苹果特许权使用费的诉讼。公司早前指引  2019  财年每股盈利  5.25  美元，在调整税收影响、股票数量减少、成本降低后，每股盈利可能更接近  4  美元，但现在又可能因追回苹果版权费而有所上升。销售增长和利润率的结构性挑战仍在，但  5G  初期和非手机业务的势头或许能够部分抵消中国和高端智能手机市场的疲软。
        其他摘要
        英特尔  (INTC  US;  56.71  美元;  目标价:  68.00  美元)
        高通-苹果诉讼的解决影响英特尔的移动业务  
        高通-苹果特许权使用费的解决以及芯片组供应协议对英特尔落后的蜂窝调制解调器业务造成打击。虽然该部门只占英特尔客户端计算业务的一小部分，但其利润率较低，持续转向手机业务可能会加大其亏损。我们认为英特尔可能需要改动设计。该股的  12  个月远期市盈率远低于大型芯片制造商的中位数。虽然公司四季度销售额增长了  9％，但预计一季度同比下降，两者均低于市场预期。扩大数据中心芯片销售、解决近期中央处理器供应短缺问题、以及对超威半导体  7  纳米芯片威胁的竞争反应是中期关键的挑战。
        国际商业机器  (IBM  US;  145.14  美元;  目标价:  160.00  美元)
        盈利前景：咨询业务增长显示信息技术需求稳健  
        不计汇率变动，国际商业机器  (IBM)  的咨询销售增长了  9%，反映出公司信息技术支出稳定，虽然云增长仍落后于同行。云增长较慢主要是  IBM  本身的问题，而非行业整体疲弱，一旦红帽交易结束就应见到改善。收购红帽将推动  IBM  在软件和服务领域的收益。交易结束之前，我们预计公司的云增长率将维持在  10%-15％。新兴市场需求疲软也影响了整体销售增长。IBM  的全球技术服务提升  110  个基点，全球商业服务提升  280  个基点，推动其毛利率增加了  90  个基点  (非美国通用会计准则)。随着公司进一步关注利润率较高的产品和将更多员工转移到海外，我们预计这一趋势将在二季度持续。
        苹果  (AAPL  US;  199.25  美元;  目标价:  245.00  美元)
        苹果-高通协议为  5G  iPhone  铺平道路  
        苹果大幅延迟推出  5G  iPhone  的风险已消解，因为苹果与高通达成了协议，终止所有诉讼并签订新的多年供应协议，苹果将籍此获得最先进的蜂窝技术。苹果专注于扩展其服务业务，以减少对  iPhone  的依赖，后者占2018  财年收入  63%。由于市场走向成熟、在中国的销售放缓、以及苹果的价格上限，iPhone  销售前景转弱。苹果还致力于推动苹果  Watch  和  AirPods  等可穿戴设备和家居及配件的销售。2018  年，服务、可穿戴设备、家居和配件合计增长  27.5%，占苹果总收入  20.6%。