国开债方面，在市场短期内可能继续调整的情况下，预计做宽国开债与国债的利差将存在机会。
        ▍IRS:  税期叠加  MLF  到期预计互换利率将小幅上行。策略方面，上周由于央行继续暂停逆回购操作，且随着缴税截止日期的临近，资金面逐日趋紧，周五DR007  再次回到政策利率上方。央行对流动性的表述由“较高水平”转为“合理充裕”，侧面反映了当前的货币市场利率可能处于央行合意的区间。上周公布了最新金融数据，从货币政策的角度，社融数据有所回暖，总量宽松政策必要性下降，但考虑到小微企业“融资难、融资贵”的问题仍存在，结构性的宽松仍可能是近期货币政策的主旋律。考虑到二季度有仍有约  1.2  万亿  MLF  到期，流动性缺口仍较大，因此二季度降准的可能性仍存。但因为融资改善、经济预期恢复，货币政策需要考虑通过缩短放长，在保持总量不变的基础上，补充长期流动性缺口，因此，预计此轮暂停公开市场逆回购的时间将持续，同时也可考虑进行续作  MLF，或者  TMLF  操作进行定向投放。上周互换利率随资金利率大幅上行，1Y  期限品种利率较前周上行  9bps  至  2.79%附近，5Y  期限品种利率较前周上行  6bps  至  3.15%附近。展望本周，公开市场逆回购到期量较小，但受MLF  到期及税期的影响预计互换利率将小幅上行。
        ▍国债期货：市场并未转向。上周国债期货小幅收涨，但是金融数据公布之际国债期货已经收盘，因此价格的变动也将反映在周一的国债期货的开盘。从上周公布的  CPI  数据、进出口数据以及金融数据来看，经济的下行压力有所减弱。但需要指出的是，这一轮政策依托实际上是早于经济出现明显下行压力的时间的，例如  PMI  在去年  3  季度才开始下行并进入收缩区间，而政策的宽松去年年初就开始逐渐转向。因此，经济下行的压力被部分对冲，但这可能并不意味着经济要出现反弹。不过，当前的调整幅度可能并未调整到位。
        ▍国开债：做宽国开债与国债利差。当前  10  年期国开债与国债的利差不足  50BP，特别是  10  年期国债已经从  3.06%调整至  3.33%，但这段时间国开债与国债的利差几乎没有变动。从历史来看，国开债与国债的利差与国债收益率本身的走势高度相关，在市场短期内可能继续调整的情况下，预计做宽国开债与国债的利差将存在机会。