快递行业保持稳健增长，符合预期。从结构上来看，同城快递的量价增速持续走低，尤其是2019年以来，预计主要是受到同城配等物流新业态的影响；异地件增速保持在30%以上，进一步反映出行业增长韧性较强。
        随着中小快递的加速出清，快递行业集中度仍在提升，头部企业将继续受益于快递的规模效应。短期来看，快递份额竞争的压力犹在；但是中长期而言，快递成本的边际改善存在瓶颈，且在当前的快递网络格局下不容易实现赢家通吃，因此，以价格手段为主的竞争策略不会持续，未来大概率会形成一个多寡头市场。建议关注当前成本优势突出的韵达股份。
        航空：减税降费落地，多因素叠加催化航空行情
        2019  年4  月3  日国常会确定，将民航发展基金征收标准降低一半，切实为航空企业减负。据公司年报，2018  年东航、南航的民航发展基金费用分别为22.35  亿元、29.40  亿元，降费实施后，南航成本预计对应降低14.7亿元，净利润对应增厚9-10  亿元。
        供需端逻辑的边际变化进一步巩固航空长期利润上行的核心逻辑，油价与汇率相对平稳的外部环境再次为公司带来利润的平稳预期；减税降费的落地直接减轻了航司非油成本负担；多重因素催化航空有望迎来板块行情，重点推荐：南方航空（A  股）、中国南方航空股份（H  股）；建议关注：吉祥航空、春秋航空。
        嘉友国际：高增长的品牌跨境多式联运商
        嘉友国际在低杠杆背景下，连续多年保持稳定的高ROE  以及充裕的现金流。公司主营跨境多式联运，为国际矿业工程项目提供跨境工程设备物流以及矿产品流通物流的“一站式”服务。建立了高客户粘性；凭借良好的行业口碑。公司和国内外大型矿企建立了稳定的合作关系，长期订单带来了稳定的业务量。2017  年，公司成立新疆分公司，以乌鲁木齐为核心开展霍尔果斯等与中亚国家接壤的陆运口岸跨境多式联运业务。公司2018  年拿下哈萨克矿业的两笔订单，合计3991.20  万美元；同时，公司跟随中有色和云南铜业进入赞比亚、刚果（金）市场，并收购枫悦国际巩固非洲市场开拓，成为公司新增长点。看好公司的长期增长潜力。
        风险提示：
        宏观经济下行超预期；“公转铁”推进及基建不及预期；极端天气造成航班执行率大幅低于预期；电商增速大幅下滑、人力成本快速攀升等。