▍  白酒：股价短期波动不改长期价值投资趋势。上周白酒板块调整，股价短期波动不改长期价值投资趋势。未来优质白酒公司有望维持稳健较快增长趋势，未来板块有望在业绩驱动下继续上涨。近期跟踪：各地茅台批价坚挺，普遍维持在1900元以上。五粮液动销略超预期，批价830-860元之间，公司挺价坚决，渠道信心不断提升。公司逐步提升普五开票指导价：规划4月20日/5月1日分别提升至899元/  919元；公司拟在2019年分类分步推进产品整改和清退工作，继续拉升五粮液核心品牌价值、增强品牌辨识度和纯正性。
        ▍  啤酒：2018年提价&升级&增效，2019年高端战略推进&区域策略各异。2019Q1各家啤酒企业呈现较好表现，据草根调研，华润1-2月销量低单位数增长，青啤Q1销量中单位数增长。总结2018年啤酒龙头公司表现，我们发现：①产品结构持续升级，华润/青啤/重啤中高档分别同增4.8%/6.0%/9.0%（各公司整体增速-4.5%/+0.8%/+6.4%）；②受益于提价&产品结构提升，2018年吨价分别同增12.3%/4.4%/2.0%；③受益于提价&结构升级&费效提升，2018年净利润率分别同增1.5/0.6/1.9  PCTs。展望2019年，华润有望携手喜力，依靠“4+4”产品矩阵持续发力中高端市场；青啤明确“1+1”品牌组合，围绕一纵/两横/一圈推进区域发展；重啤通过国际品牌+国内品牌升级推进高端化战略，差异化推进重庆/四川市场开发。
        ▍  投资策略：白酒行业继续推荐高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及发展势头强劲的山西汾酒、古井贡酒、今世缘，关注洋河股份、口子窖。大众品方面，关注估值合理的细分行业高壁垒龙头，啤酒看好龙头产品高端化、盈利能力持续改善，推荐青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒，其他推荐安井食品、绝味食品、中炬高新、蒙牛乳业，关注恒顺醋业、双汇发展。
        ▍  风险提示：行业景气下行风险，公司竞争加剧风险，成本上涨压力加剧风险。