继续看多白酒板块。当前龙头酒企对应2019  年PE，茅台估值25  倍、五粮液22倍，洋河21  倍，山西汾酒27  倍，对标海外烈酒龙头，我们认为估值仍有较大提升空间，继续强烈推荐白酒板块，买入高端茅台、五粮液、泸州老窖，精选次高端白酒山西汾酒、今世缘、洋河、水井坊等。
        ■啤酒板块：行业拐点加速。重庆啤酒年报超预期，全年还原后净利润5.0  亿，对应净利润率14.4%，比我们此前的预期超出5千万左右，主要来自销售费用率的超预期下降、小部分来自四季度收入增长高于此前预期。青岛啤酒香港业绩说明会，明确未来5  年关厂减亏、结构提升方向确认。我们坚定对啤酒行业的乐观态度，国内主流价格带将迅速上移，带动啤酒企业利润规模、利润率快速提升。推荐华润啤酒、重庆啤酒、青岛啤酒。
        ■调味品板块：刚需占比高，行业处于集中度提升阶段，头部企业收入、利润持续增长。从最近披露财报和草根情况看，调味品行业的收入增长仍然稳健，头部企业收入增速在10%以上；利润方面，维持原有判断，行业一超多强格局下，利润率稳步提升。投资建议：建议关注海天味业、中炬高新、涪陵榨菜。三家企业基本面优秀，具有较高的中长期投资价值。
        ■乳制品板块跟踪反馈：从一季度北京市场终端跟踪情况来看，春节因素Q1  促销力度较大，龙头企业伊利、蒙牛的销售情况好于其他公司，产品新鲜度也高于其他产品，但相比四季度，年后产品新鲜度有下降。预计龙头一季度保持15%左右收入增长问题不大，销售费用率本周有一定好转，但一季度整体费用率预计偏高。本周清明假期影响，调研时间提前一天，整体促销力度较小，可能与非节假日因素有一定关系。
        ■核心推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘、山西汾酒、水井坊、洋河股份、伊利股份、海天味业、重庆啤酒、青岛啤酒、涪陵榨菜、中炬高新、绝味食品、养元饮品
        ■风险提示：销售不达预期；系统性风险。