④公司销售费用为3.92  亿元，同比降低2.84%，促销、业务宣传、广告费用投入略有减少，依然实现优异的业绩，可见公司品牌培育成功，预计公司的品牌影响力将持续促进业绩增长。
        加大研发投入，片仔癀系列有望长期增长
        片仔癀为国家绝密配方，历史悠久，在保肝护肝药品领域中占据着重要地位。公司在现有优势的基础上进行片仔癀大品种培育，积极开展以治疗肝病和肿瘤为主线，以抗炎、免疫调节、解酒保肝等为辅线的系列药理毒理、质量标准及临床研究项目36  个。2018  年，公司一共投入研发费用1008  万元，同比增长44.22%。依靠丰富的研发项目和充足的研发投入，公司初步形成了具有片仔癀品牌特色的研发布局和研发管线，将进一步提升公司的竞争力和盈利能力，为片仔癀系列的长期销量增长打下坚实的基础。
        “一核两翼”战略稳步推进，日用品与化妆品先开花
        公司围绕“一核两翼”大健康产业发展战略在日用品与化妆品、健康食品领域布局，目前日用品与化妆品实现快速放量，2018  年营业收入同比增长56.71%，这部分业务主要依靠两个子公司，①福建片仔癀化妆品有限公司实现营业收入2.74  亿元，比增56.95%；②子公司漳州片仔癀上海家化口腔护理有限公司实现营业收入1.22亿元，比增40.93%。可见公司的化妆品和口腔护理业务均成功打入市场，获得消费者喜爱，药妆、药物牙膏都有成功的先例，公司的这部分业务有望持续放量；另一方面，公司正在开展11  个保健食品和食品的开发，为“保健品”一翼的战略性发展提供技术支撑，公司化妆品与保健品有望实现两开花。
        主要财务指标基本正常
        由于子公司厦门片仔癀宏仁医药有限公司（合并）预付货款增加，公司预付款项达到1.53  亿元，同比增长39.4%；收回前期投资70  亩商业用地前期预付的项目开发建设资金，公司其他应收款仅有4058  万元，同比减少59.60%；由于子公司厦门片仔癀宏仁医药有限公司实现2017  年度业绩考核利润，福建阳明康怡生物医药创业投资企业向其支付无形资产的调整价格进度款572  万元，公司长期应收款由2017  年的1430  万元减少至858  万元；公司增加核心产品肝病用药的直接材料、直接人工和制造费用，主营业务成达到27.40  亿元，毛利率为42.42%，较2017  年的43.26%略有下降；公司减少宣传投入，实现高效管理，以及人民币汇率波动，因此销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为8.23%、7.17%、-0.21%，较2017  年的10.87%、7.32%、-0.11%均有所改善；公司其他财务指标基本正常。
        盈利预测及投资评级
        我们看好公司现已进入量价齐升的高速发展期：1）片仔癀是独家品种，拥有国家绝密配方，属于资源型中药，加之公司历史悠久品牌力强，拥有极强的定价能力；2）公司现已通过多种方式努力保障未来几年片仔癀系列生产原料充足供应；3）公司通过全新营销模式大力助推片仔癀系列销量增长。预计公司2019–2021  年实现营业收入分别为61.58  亿元、81.13  亿元和108.63  亿元，归母净利润分别为14.60  亿元、19.37  亿元和25.76  亿元，分别同比增长27.8%、32.6%和33.0%，折合EPS  分别为2.42  元/股、3.21  元/股和4.27  元/股，对应P/E  分别为49.0X、36.9X  和27.8X，维持买入评级。
        风险分析
        药品价格降价风险、税收政策变化风险、原材料供给风险和原材料价格风险、汇率变动风险。