因板块估值中枢上移及主题催化,给予2019年13倍PE对应上调目标价为4.81元(原4.38元),20%空间,增持。  2019年Q1新签订单920亿/同增31%超预期，2019年订单目标值3305亿/同增39%势头迅猛。1)2019年Q1新签订单合同中建筑施工/设计咨询/建筑工业/基建投资/房产预售/其他业务分别为718/55/58/63/5/22亿,同增23/91/139/101/-78/60%；2)  2016-2018年新签订单增速28/20/18%，新签订单目标完成度114/122/128%，2019年新签订单目标3305亿元较2018年目标增速39%；3)按"新签订单值-确认收入值"并不考虑内部抵消粗略估算目前公司在手未完成订单约4655亿元/约2018年总营收2.73倍。  
        深耕沪苏浙受益长三角一体化，2019年业绩大幅提速、估值弹性提升。1)发改委就《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》征求意见、上海与江苏/浙江研究制定长三角一体化发展示范区方案或预示长三角区域一体化推进提速，公司持续受益主题提升估值弹性；2)公司以建筑工程为基础、地产和基建为两翼、工程咨询和建筑材料为支撑的全周期业务布局，能最大限度享受长三角区域一体化的基建/房建/投资红利,主营业务有望保持高增势头；3)营改增导致营业外收入减少等负面影响减弱且公司持有交易性金融资产2019年Q1公允价值较年初增9.19亿,2019业绩将大幅提速。  
        催化剂：基建增速企稳回升、订单落地执行提速、长三角一体化提速等  
        风险提示：地方财政大幅收缩、订单拓展及落地放缓、应收账款风险等