投资要点：
        结论：公司公告  18  年营收及归母净利润分别为  444  亿、20.4  亿，增长52.5%、100%，符合预期；19Q1  净利润  9.5-11.5  亿，增长  83%-122%，超预期。3  月汽车起重机销量高增，而  3  月社融大增和开机小时数增速回升将助推起重机继续高增。基于历史包袱基本出清，业绩弹性加速释放，维持  18  年  EPS  为  0.26  元，上调  19-20  年  EPS  至  0.49（+0.04）、0.54（+0.02）元。混改及资产注入预期强化提升估值，维持目标价  6.3  元，增持。
        社融大增和开机小时数增速回升助推起重机高速增长。受厂房搬迁对产能影响，3  月徐工汽车起重机销量约  2500  台（部分为库存样机），增速约65%，Q1  增长约  50%，目前厂房搬迁已完成，预估  Q2  汽车起重机产能回升至超  2500  台/月。3  月新增社融  2.86  万亿，反映融资需求强劲，利好基建投资，且  3  月小松挖机开机小时数增长  6.5%（增速环比+6.4pct），再次印证需求强劲。展望  Q2  及全年，判断基建、矿山投资增速回升，环保趋严，且起重机滞后挖机约  2  个季度，全年高增长可期。
        Q1  利润高增长，印证历史包袱基本出清，业绩弹性将加速释放。截至  18年底，公司对外担保余额  125  亿元（18  年  6  月末为  118  亿），考虑到  18H2约  200  亿收入，担保余额未出现大幅增加，从侧面印证历史包袱出清的判断，19Q1  利润高增长非常合理。规模效应下，预计  19  年归母净利润上升至  38.5  亿元，ROE  大幅回升，叠加混改及资产注入预期，PB  继续重估。
        催化剂：混改、增持、回购。
        风险提示：地产投资增速大幅下滑、工程机械行业竞争恶化