19  年一季度仍然维持了  18  年的高增长，预计  19  年一季度净利润  9.5-11.5  亿元，同比增长  83%-121%。继续强烈推荐，目标价  6.5  元。
        受益于排放升级等因素，汽车起重机销量创新高。受益于环保更新、下游基建项目开工量增长等因素，2019  年  1-2  月份行业汽车起重机销量  2676/3108台，同比增长  27%/102%，在  2018  年全行业销量  32.3  万台，同比增长  62%的情况下，仍然保持了高速增长，同时也创历史  1-2  月同期新高。道路机械国六标准将于  2020  年强制实施，故汽车起重机销售一直超预期，预计随着国六标准实施的临近，以及基建工程开工量的增加，汽车起重机销量将持续高速增长。1/2  月徐工汽车起重机销量  1208/1182  台，同比增长  18%/50%，依然维持行业龙头地位，一季度徐工起重机增速低于行业，主要系搬新厂等原因致产能不足，预计二季度市占率将回升。
        二手机等历史问题基本出清，19  年主导产品毛利率将回升，利润弹性较大。2018  年前三季度，公司整体毛利率  17.9%，较  2017  年下降  1  个百分点，主要系二手机销售和原材料涨价影响，其中二手机销售是主要原因，根据调研了解，2018  年二手机已基本出清，预计  2019  年主导产品毛利率将有明显回升（一季度可能回升不明显，系上市公司挖机零部件采购业务拉低）。同时，在资产减值方面，公司计提也非常充分，18  年前三季度分别计提  1.6/2.0/3.6亿元资产减值，2019  年将轻装上阵，预计利润弹性会明显大于收入弹性。
        销售政策依然稳健，严格控制风险。虽然销量持续超预期，但公司依然保持了谨慎、稳健的销售政策。起重机分期首付不低于  40%，挖机分期首付不低于  30%，按揭和融资租赁模式的首付，也控制在  20%+5%。在经历  2012-2015年的阵痛期后，公司始终把控制风险放在最高位置。在现金流，利润，市占率等指标的优先级上，现金流>利润>市占率。
        挖掘机市占率显著提升。徐工  2018  年挖掘机销量  2.34  万台，市占率  11.5%，排名国内第三，仅次于三一和卡特。2019  年一季度，徐工挖机销量  10038台，市占率达  14.3%，较  2018  年提升近  3  个百分点，占有率上升势头非常迅猛，预计4  月徐挖等龙头公司市占率仍将保持较高水平。
        资产注入和集团混改箭在弦上。目前徐工挖掘机业务仍在上市公司大股东徐工有限旗下，我们预测  2018  年徐工挖掘机实现收入  100  亿（不含底盘和矿机），2019  年可达  130亿，2020  年  150  亿元。2018  徐工挖掘机利润率不高，预计到  2020  年毛利率提升至  23%以上，净利润率达  10%以上。除了挖掘机，还有矿机、混凝土机械和底盘业务等盈利资产，未来也有望注入上市公司。注入具体时间进程还要取决于徐工有限的混合所有制改革。徐工有限已被纳入江苏省第一批混合所有制改革试点企业名单，预计未来将有一系列的动作：引入战略投资者、管理层股权激励、优质资产注入上市公司。
        高空作业平台是未来增长亮点。2018  上半年徐工机械消防机械业务销售  6.4  亿，预计全年收入  11  亿，一半是举升类的消防车，另一半是高空作业平台，2018  年高空作业平台预计收入  5  亿，臂式产品销量占比  10%，剪叉式占比  90%，徐工高空作业平台目前处于技术储备和打市场阶段，盈利尚不高。由于行业仍处于成长期，未来三年徐工高空作业平台收入目标是  30  亿，2019  年下半年搬新厂，销售目标  10  亿。徐工高空作业平台已成功通过欧盟  CE  认证、韩国  KC  认证等多项国际化权威认