券商板块已进入业绩与估值的正反馈阶段，随着市场行情的推进，券商板块将继续演绎戴维斯双击效应。
        流动性方面，央行维持松紧适度的货币政策，证监会多举措放宽交易限制，MSCI  与富时罗素陆续提升A  股纳入比重，将带动长线资金陆续入市。央行数据显示，3  月新增信贷1.69  万亿元（预期值1.25  万亿元）、社融增量2.86  万亿元（预期值1.85  万亿元）、M2  增速8.6%（环比+0.6  百分点），关键数据集体超预期，表明金融体系向实体“输血”的力度进一步增强。受此影响，权益市场风险利率有望下行，利于资产估值提升；同时，结合3  月PMI  数据超预期的情况，4  月份降准的必要性在下降，但长期内降准的可能性仍存在，建议继续关注货币政策的边际变化。
        资本市场改革方面，监管层多项改革政策箭在弦上，科创板、衍生品、对外开放、托管结算等业务领域陆续放开，为券商带来增量收入来源。截至末，本周上交所已火速受理72  家企业的科创板上市申请，并问询35  家，进度大大超出预期，我们预计2019年科创板公司IPO  融资规模约为764.75  亿元（含超额配售融资规模），为证券业带来直接增量收入合计39.29  亿元，相当于证券业2018  年营收的1.48%。
        短期来看，若市场行情能够持续，投资者应关注业绩弹性标的，逢低介入，关注国投资本、东方证券。长期来看，综合实力突出、风控制度完善的龙头券商是资本市场改革红利的主要受益者，当前龙头券商估值为1.4-2.0  倍PB，不及2015  年牛市高点的水平（4.2-4.7  倍PB）的一半，上行有空间，关注中信证券、中金公司。