我们认为金融数据的全面转好预示着  "社融底"  已过，社融后续预期在10.5%的水平线以上运行。展望二季度，货币政策将保持合理稳定，而伴随融资结构持续优化，"宽信用"  或将踏春而来。
        A股市场策略  -  内热外冷静待月末买点  
        社融等数据强化市场博弈周期的动力，短期A股可能脉冲上行，但货币政策再平衡限制市场流动性改善，而外部风险因素的压制也会越来越强。维持前期判断，内热外冷的环境下，4月末才是今年A股第二轮上涨更好的买点。  
        其他摘要
        煤炭行业  -  社融规模超预期扩张  再度带动板块预期改善  
        内地社融数据再超预期，流动性宽松有助于板块估值提升。历史数据显示，M1与M2的同比增速之差领先中周期煤价变动，也可很好的解释煤炭板块超额收益，社融规模的持续扩张或带动M1增速的加快，或在中期带动煤价上涨，加之目前供需预期的双向修正利好煤价预期改善，且板块估值水平接近历史底部，板块近期表现有望持续活跃。推荐低市盈率、低市净率、业绩增长相对确定的陕西煤业(601225  CH)、露天煤业(002128  CH)、平煤股份(601666  CH)、盘江股份(600395  CH)、兰花科创(600123  CH)等。