另外，公司发布了  2019  年一季度业绩预告，公司一季度归母净利润预计为  9000  万元-1.2  亿元，同比上升  1466%-1988%。
        简评
        市场化折价扩大叠加高煤价，公司  18  年利润有所下滑
        根据公司年报，2018  年公司实现上网电量  709.87  亿千瓦时，同比增加  4.4%，但由于广东省电力市场竞争加剧导致市场化折价扩大，公司平均电价下滑  0.98  分/千瓦时，报告期内公司售电收入同比增速为  2.7%，低于上网电量增速。另一方面，2018  年广东煤炭价格维持高位，广东电煤价格指数全年平均为  633.02  元/吨，同比提升  2.6%，公司燃料成本同比上升  5.4%达到  170.2  亿元，对公司利润形成压制。另外，沙角  A  电厂折旧年限调整使得  19年公司折旧增加了  1.74  亿元，2020-2023  年每年将增加约  0.49  亿元。
        19  年一季度煤价回落，成本压力有望减轻
        2019  年  1-2  月，广东省电煤价格指数平均为  589.8  元/吨，相比于去年同期下降  64.8  元/吨，下降幅度  9.9%。从目前公司的装机容量构成来看，公司控股装机容量为  2095  万千瓦，其中燃煤机组1714  万千瓦，占比达到  81.8%，因此煤价仍然是决定公司盈利最主要的因素。我们认为，虽然今年  1-2  月内蒙以及陕西的矿难以及安全生产检查导致全国煤炭出现阶段性的供给紧张，但全年来看国内煤炭供需格局仍有望小幅反转，19  年全年秦皇岛港  5500大卡动力末煤平仓价中枢有望围绕  600  元/吨波动，煤价中枢下移将使得公司火电板块盈利能力明显改善。
        清洁能源有望成为公司新的利润增长点
        截至  2018  年底，公司  LNG  发电可控装机容量  326  万千瓦，风电、水电等可再生能源可控装机容量  55  万千瓦，清洁能源占比合计达到  18.2%，同比  17  年提高了  4.3  个百分点。2018  年  4  月，公司决定投资建设珠海金湾海上风电项目，项目规划装机  30  万千瓦，年等效负荷小时数为  2389  小时，预计年上网电量约为  7.17  亿千瓦时。根据公司规划，到  2020  年公司清洁能源占比有望提升至29%左右，未来将大概率成为公司新的利润增长点。
        维持“增持”评级
        根据我们的测算，在全国用电量增速  5%的假设下，随着国内煤炭有效供给的释放，我国煤价中枢有望逐步向绿色区间靠拢。考虑到电力市场化交易未来将逐步趋于理性，让利空间有望收窄，我们判断公司火电板块的盈利将迎来底部反转。另外，清洁能源装机未来将成为公司新的利润增长点，同时也将弱化公司业绩对于煤价的敏感性。我们预计，2019-2021  年公司营业收入将分别达到  277.95  亿元、288.08  亿元、302.10  亿元，归母净利润分别为  7.05  亿元、10.92  亿元、14.02  亿元，对应  EPS  0.13  元、0.21  元、0.27  元，维持“增持”评级。