▍2018  年四季度业绩低于预期，受费用增加拖累。公司2018  年四季度单季实现营收6.19  亿元，同比+7.3%；实现归母净利0.32  亿元，同比+10.3%。但是对比2018年三季度，单季归母净利环比-13.5%，低于市场预期。2018  年全年，公司实现营业收入23.05  亿元，同比+10.77%；实现归母净利1.55  亿元，同比-19.5%。公司业绩不及预期主要系因贸易战和合资、收购项目影响，其中清关税费较去年增加1031  万元，合资收购项目中介费增加1176  万元。
        ▍收购DILL  少数股权，牵手霍富成立合资公司。2018  年，公司收购DILL  40%股权，对DILL  的经济权益由45%提升至85%，未来有望每年获得超过4000  万元的业绩增厚。2019  年初，公司与霍富集团将各自的TPMS  全球业务进行整合，成立中德合资公司。保隆科技持有55%的合资公司股份。霍富集团主要配套中高端客户，包括宝马、奔驰、大众、奥迪、保时捷等全球主流德系整车厂。公司与霍富深度合作，将享受产能、供应链整合红利，并有望实现客户交叉渗透。
        ▍智能化布局前瞻，汽车电子产品陆续落地。公司大力投入汽车电子产品研发，近三年研发费用占利润比例达45%以上。公司压力传感器已配套康明斯、上汽自主和上汽通用等客户；360  环视系统已于吉利嘉际车型上量产，并还将配套后续车型；毫米波雷达业务受芯片巨头恩智浦战略支持，预计2020  年将于商用车车型上量产。随着汽车电子产品陆续落地，公司产品的单车配套价值量将实现千元级别的提升。
        ▍风险因素：经济下行；汽车销量下行；新产品推广不及预期。
        ▍投资建议：公司短期内受负面影响业绩不及预期，但长期来看，公司收购DILL  将增厚业绩，携手霍富深度整合后效果可期，汽车电子新产品陆续量产后单车价值量将有望实现千元级别的大幅提升，维持2019/20  年EPS  预测1.27/1.49  元，维持“买入”评级。